La Fed ha avvertito che tassi di interesse più elevati potrebbero causare difficoltà finanziarie

La Federal Reserve statunitense ha avvertito del potenziale pericolo di difficoltà finanziarie per danneggiare l’economia se i tassi di interesse saliranno a livelli superiori alle attese, in un rapporto che sottolinea la posta in gioco del suo sforzo per controllare l’inflazione ostinata.

L’ultimo rapporto della banca centrale sulla stabilità finanziaria pubblicato venerdì ha evidenziato una costellazione di rischi tra cui un’economia globale debole, un’inflazione “inaccettabilmente alta” e disordini geopolitici. Questi flussi hanno aumentato la volatilità in alcune classi di attività.

Il rapporto è arrivato due giorni dopo che la Fed ha aumentato i tassi di interesse di riferimento di 0,75 punti percentuali per la quarta volta consecutiva, portandoli a un nuovo intervallo target dal 3,75% al ​​4%. Fino a marzo, i tassi hanno raggiunto lo zero. Giovedì anche la Banca d’Inghilterra ha alzato i tassi di 0,75 punti percentuali, con la Banca centrale europea che ha optato per un rialzo dei tassi jumbo la scorsa settimana.

La Fed sta alzando i tassi nel tentativo di raffreddare un’economia caratterizzata da un’inflazione persistentemente elevata. Se dovessero aumentare più del previsto, ciò “indebolerebbe la capacità di servizio del debito di famiglie e imprese e porterebbe a un aumento di insolvenze, fallimenti e altre forme di difficoltà finanziarie”, afferma il rapporto sulla stabilità delle sue finanze.

La Fed ha aggiunto che ciò potrebbe portare a una maggiore volatilità nei mercati, liquidità ridotta e ulteriori cali dei prezzi delle attività, comprese le abitazioni.

“Tali effetti possono causare perdite a una serie di intermediari finanziari, riducendo il loro accesso al capitale e aumentando i costi di finanziamento, con ulteriori conseguenze negative per i prezzi delle attività, la disponibilità di credito e l’economia”, afferma il rapporto, che viene pubblicato due volte l’anno. .

Lael Brainard, vicepresidente della Fed, in un comunicato separato di venerdì, ha evidenziato la volatilità che ha travolto alcuni mercati finanziari negli ultimi sei mesi e ha sottolineato che la banca centrale sarà “attenta” ai rischi per la stabilità finanziaria.

“Il contesto odierno di rapido e simultaneo inasprimento della politica monetaria globale, alta inflazione e alta incertezza legata alla pandemia e alla guerra [in Ukraine] aumenta il rischio che uno shock possa portare all’amplificazione delle vulnerabilità, ad esempio a causa di vincoli di liquidità nei principali mercati finanziari o di azioni nascoste”, ha affermato.

Una rapida serie di rialzi dei tassi di interesse, seguiti dal potenziale di una recessione, ha acceso i timori di un crollo non intenzionale del mercato, soprattutto date le difficili condizioni di liquidità. La Fed ha affermato che c’erano segnali che le insolvenze sui nuovi mutui per la casa stessero aumentando e che i declassamenti nel settore aziendale erano accelerati.

Tuttavia, la Fed ha affermato che la leva finanziaria all’interno del sistema bancario statunitense è rimasta relativamente bassa e che le grandi banche erano ben capitalizzate per assorbire gli shock “anche durante una grave recessione economica”. Le banche di importanza sistemica hanno iniziato a ridurre i rischi dei loro bilanci, ha aggiunto la Fed, e la loro vulnerabilità alle perdite su crediti appare “moderata”.

Le banche hanno lottato per scaricare i prestiti rischiosi che avevano sottoscritto l’anno scorso, prima del crollo dei mercati finanziari, detenendo accordi per decine di miliardi di dollari, tra cui le acquisizioni di Twitter, del produttore di software Citrix e del gruppo di rating televisivo Nielsen. Ciò ha ostacolato la loro capacità di concedere prestiti ad altre attività grandi ma di basso rating.

Mentre le banche e gli intermediari hanno realizzato grandi profitti attraverso le loro operazioni di trading quest’anno, spinti da violente oscillazioni nei mercati finanziari, le recenti turbolenze nel mercato obbligazionario del Regno Unito hanno sollevato preoccupazioni per i responsabili politici.

Il sell-off dei gilt offre un assaggio di quanto velocemente il caos possa diffondersi in un angolo del mercato. La volatilità ha colpito i mercati creditizi statunitensi poiché i fondi pensione britannici hanno venduto parti dei loro portafogli per soddisfare richieste di margini elevati.

La Fed ha osservato che la volatilità derivante dai rischi esteri, compresi quelli legati alla Cina e alla guerra in Ucraina, potrebbe “causare rischi per le istituzioni che monitorano le posizioni in dollari e il funzionamento del mercato”, così come problemi attuali per i mutuatari dei mercati emergenti. in dollari.

“La continua o accentuata volatilità del mercato può contribuire a tensioni di liquidità che si manifestano in modi inaspettati”, ha scritto la Fed. Le “debolezze strutturali” nei mercati dei finanziamenti a breve termine possono esacerbare ulteriormente il problema.

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