Economia difficile per la Federal Reserve, altri esperti

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Se l’economia ti sembra confusa, stai tranquillo, lo fanno anche le persone incaricate di stabilizzarla.

Quando la Federal Reserve ha alzato nuovamente i tassi di interesse questa settimana, l’argomentazione della banca centrale su come affronterà l’inflazione senza causare una recessione si è ridotta a: Non è chiaro. Quali sono le probabilità di evitare una recessione? “È difficile da dire”, ha concordato il presidente Jerome H. Powell. Quanto sarà alto il tasso di interesse? “Molto incerto.” Durante una conferenza stampa di un’ora mercoledì, Powell ha detto “non lo so” quattro volte.

Il capo della Fed vede un percorso più stretto per evitare una recessione nella lotta contro l’inflazione

Powell non è l’unico senza risposte e le sue osservazioni mostrano quanto sia confusa l’economia per chi è dentro e fuori la Fed. Mercati, politici, famiglie e imprese operano senza un playbook da due anni e mezzo. E ora l’ultima ondata di incertezza sta crescendo, con poche garanzie su ciò che accadrà o su quanto sarà doloroso il percorso da percorrere.

“Gli economisti, in generale, sono onorati dall’esperienza dell’ultimo anno”, ha affermato Karen Dynan, ex capo economista del Dipartimento del Tesoro che ora si trova all’Università di Harvard. “E penso che anche la Fed si stia rendendo conto che non hanno la conoscenza di ciò che accadrà come pensavano”.

Molte ragioni. L’inflazione è ancora vicina ai massimi degli ultimi 40 anni, con molte parti dell’economia che devono ancora rispondere alle misure aggressive della Fed. Questa settimana, la Fed ha alzato i tassi per la sesta volta da marzo, annunciando il suo quarto aumento consecutivo di 0,75 punti percentuali, quando non ha mai alzato i tassi più alti almeno una volta dal 1994. Ciò ha portato il tasso ufficiale della Fed tra 3,75 e 4 .%, con aspettative crescenti che i tassi potrebbero superare il 5% all’inizio del prossimo anno.

In che modo gli aumenti dei tassi della Fed stanno rallentando l’economia e influenzando te

Finora, queste misure hanno innescato un massiccio rallentamento del mercato immobiliare, poiché gli aspiranti acquirenti evitano l’aumento dei tassi ipotecari. Ma i funzionari stanno vedendo pochi progressi altrove. Ciò potrebbe essere dovuto al fatto che gli aumenti di velocità funzionano con un ritardo difficile da analizzare. O potrebbe essere perché i vari fattori trainanti dell’inflazione – dalle catene di approvvigionamento lente alla guerra della Russia in Ucraina – non possono essere risolti solo dall’azione della Fed.

Poi c’è il mercato del lavoro, che è rimasto straordinariamente resiliente grazie alla corsa della Fed per rallentare l’economia. Ma anche lì l’immagine diventa sfocata. Da un lato, il mercato del lavoro sembra indebolirsi: i datori di lavoro hanno aggiunto 261.000 posti di lavoro in ottobre, tornando a rallentare dopo essere cresciuti come gangbusters nella prima metà dell’anno. Ma i datori di lavoro sono ancora alla disperata ricerca di assunzioni: il numero di offerte di lavoro è effettivamente aumentato a settembre rispetto al mese precedente, a 10,7 milioni.

Gli Stati Uniti hanno aggiunto 261.000 posti di lavoro in ottobre mentre il mercato del lavoro ha continuato a indebolirsi

Nel frattempo, la crescita dei salari è leggermente accelerata in ottobre, con una retribuzione oraria media in aumento dello 0,4%, a $ 32,58. Ma la produttività del lavoro è in calo, registrando nella prima metà del 2022 il calo più marcato tasso a un record che risale a 75 anni fa.

Aggiungi alla confusione dall’estero. Le principali banche centrali del mondo stanno tutte alzando i tassi mentre combattono per controllare l’inflazione. Ma quei movimenti si rafforzano a vicenda e aggiungono instabilità al sistema finanziario globale. E l’Europa sta affrontando una grave crisi energetica questo inverno, in seguito alla decisione della Russia di interrompere le forniture di gas naturale attraverso il gasdotto Nord Stream 1. E le relazioni USA-Cina sono tese a causa delle pressioni economiche e di sicurezza nazionale.

In definitiva, le domande ruotano attorno a come la Fed taglierà la nebbia. I funzionari sono diventati determinati a poter controllare l’inflazione, anche se ciò significasse cadere. Insistono sul fatto che fare troppo poco per frenare l’inflazione ora causerà più problemi su tutta la linea.

L’economia statunitense è cresciuta nel terzo trimestre, invertendo il crollo di sei mesi

Nella sua conferenza stampa di mercoledì, Powell ha aperto le porte al rallentamento del ritmo degli aumenti dei tassi nei prossimi mesi, ma i funzionari hanno affermato che una pausa era molto lontana. Di conseguenza, le possibilità di evitare una recessione si stanno riducendo.

“È stretto? Sì. È ancora possibile? Sì”, ha detto Powell. “Penso che abbiamo sempre detto che sarà dura, ma penso che se i tassi devono aumentare e rimanere più alti più a lungo, diventa più difficile vedere il percorso”.

I suoi colleghi sembrano essere d’accordo. L’ultima volta che i funzionari della Fed hanno pubblicato le proiezioni economiche a settembre, ogni membro del comitato politico della banca centrale ha affermato che le prospettive per quattro indicatori chiave – crescita economica, tasso di disoccupazione e due misure dell’inflazione – sono più incerte della media degli ultimi 20 anni . L’unico altro incontro in cui ciò è accaduto è stato nel giugno 2020, la prima volta che i funzionari hanno presentato proiezioni post-pandemia le chiusure sono iniziate in primavera, secondo David Wilcox. Wilcox è ricercatore senior presso il Peterson Institute for International Economics e direttore della ricerca economica statunitense presso Bloomberg Economics.

I lavoratori statunitensi sono diventati meno produttivi. Nessuno è sicuro del perché.

Nelle prossime settimane, i funzionari della Fed inizieranno a valutare cosa pensano che la banca centrale dovrebbe fare dopo. Rilasceranno nuove proiezioni durante la loro riunione politica il mese prossimo. (Non era previsto il rilascio di nulla a novembre.)

“Nessun singolo indicatore sarà di per sé sufficiente per guidare la politica”, ha detto venerdì il presidente della Fed di Boston Susan Collins in un discorso. “Le decisioni, anche più del solito, richiederanno una valutazione attenta e olistica della gamma di informazioni disponibili. Il nostro compito è ulteriormente complicato da alcune sfide insolite nell’estrazione del segnale da quelli che potrebbero essere dati molto rumorosi”.

Alle prese con l’ignoto fa parte del lavoro di un banchiere centrale. Wilcox fa riferimento a un discorso del 2003 di Jackson Hole, Wyo., del presidente della Fed Alan Greenspan che iniziava: “L’incertezza non è solo una caratteristica importante del panorama della politica monetaria; questa è la caratteristica distintiva di quel paesaggio”.

“[Powell] può essere chiaro sulla destinazione”, ha detto Wilcox. “Non è chiaro – ed è importante che non sia chiaro – sul percorso verso la destinazione”.

Dynan, l’economista di Harvard, la mette così: “È molto rassicurante per qualcuno dire: ‘Non capiamo bene cosa sta succedendo.’ Ma il punto è che è meglio che sentirsi come se qualcuno capisse – o credesse di capire – più di quanto possiamo. Sarebbe una situazione peggiore”.

Tuttavia, ciò non rende sempre l’economia più confusa per la maggior parte delle persone.

Al di fuori di Fort Worth, Victor Garcia gestisce l’incertezza delle sue vetrine che vendono gelati e paleta messicani. Per la prima volta dalla pandemia, Garcia lo ha fatto finalmente raggiungendo un organico completo di quasi due dozzine di dipendenti. Ora sta cercando di espandere la sua attività all’ingrosso per trovare nuovi clienti, come l’assunzione un ristorante locale a inizia a vendere un congelatore pieno delle paleta alla fragola preferite di Garcia.

Anche con l’economia che sta entrando in recessione, Garcia ha affermato che i consumatori bramano ancora le piccole cose per illuminare la loro giornata. La domanda per lui è come rendere la sua azienda, Sol Dias, il posto che le persone cercano.

“Spetta a noi ascoltare cosa sta facendo il mercato e andare in quella direzione”, ha detto Garcia. “A questo punto niente è normale. Basta seguire ciò che il cliente chiede”.

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