Bce e UniCredit si scontrano su piani di capitale e presenza russa

La Banca centrale europea si è scontrata con UniCredit sui piani dell’istituto di credito italiano di restituire denaro agli azionisti e sulla sua mancata uscita dalla Russia, secondo persone che hanno familiarità con la questione.

La frattura è cresciuta da quando l’amministratore delegato Andrea Orcel è subentrato nell’aprile 2021 e ha implementato una strategia aggressiva per rivedere le operazioni di UniCredit e pagare più fondi agli azionisti.

Le due parti hanno espresso le loro opinioni opposte in una serie di lettere, secondo una persona informata sulla questione, che ha affermato che la relazione era “più che un po’ tesa”.

UniCredit ha affermato che la BCE ha “continuato a fornirci sfide e linee guida” durante la revisione strategica della banca, aggiungendo che il “sostegno pubblico” delle autorità di regolamentazione è stato “indicativo della fiducia che ci hanno dimostrato”. La BCE ha rifiutato di commentare.

Lo scontro è anche un segno della posizione più dura della banca centrale nei confronti dei piani di capitale degli istituti di credito della zona euro mentre i funzionari si preparano alla recessione. L’Italia e la Germania, i due maggiori mercati di UniCredit, dovrebbero essere i più colpiti dalla crisi energetica europea a causa della loro precedente forte dipendenza dal gas russo.

Diverse persone informate sulle discussioni hanno affermato che la BCE si è opposta all’impegno di UniCredit di distribuire 16 miliardi di euro agli azionisti entro il 2024, affermando che contraddice la guida ufficiale secondo cui “le banche non dovrebbero fissare le loro politiche sui dividendi in termini di valore assoluto”.

Un’altra persona che ha familiarità con le discussioni ha detto: “Quando le autorità di regolamentazione ti inviano un elenco di domande, puoi scendere a compromessi tra loro sulle risposte, ma lo stile di Orcel è ‘Ho ragione perché abbiamo tutto questo capitale'”.

UniCredit ha dichiarato alla BCE di avere il margine di manovra per pagare di più agli azionisti senza indebolire significativamente il proprio bilancio grazie al suo livello di capitale relativamente elevato, con un common equity al 15,4% delle attività ponderate per il rischio.

C’è anche tensione per il fallimento di UniCredit nel tagliare i legami con la Russia. UniCredit è una delle due banche europee, insieme all’austriaca Raiffeisen, a mantenere grandi operazioni nel Paese.

La Bce vede la presenza russa della banca come una fonte di rischio indesiderabile e la sta spingendo a lasciare il Paese, dove ha 2,4 miliardi di euro di capitale vincolato.

Orcel ha portato a termine una svendita a un oligarca locale, come ha fatto quest’anno la Société Générale francese, portando a un addebito di 3,1 miliardi di euro. UniCredit ha invece dialogato con potenziali acquirenti in Cina, India e Turchia. La BCE chiede relazioni periodiche sullo stato di avanzamento.

Una persona che ha discusso la questione con Orcel di recente ha affermato che il boss di UniCredit “sta ricevendo molte pressioni dalla BCE” in Russia.

UniCredit ha dichiarato al Financial Times di essere “impegnata a disimpegnarsi dalla Russia in modo ordinato e deciso”.

I funzionari della BCE erano anche frustrati dalla mancanza di informazioni ricevute da Orcel durante i suoi colloqui iniziali dell’anno scorso con il governo italiano su una potenziale acquisizione della rivale locale Banca Monte dei Paschi di Siena. UniCredit ha finito per ritirarsi dall’accordo.

Orcel è stato meno proattivo nel mantenere la BCE aggiornata sulle decisioni della banca rispetto al suo predecessore Jean Pierre Mustier, secondo diverse persone che hanno familiarità con la questione. Ma UniCredit ritiene di aver fornito ai suoi supervisori tutte le informazioni che forniva prima dell’acquisizione di Orcel, solo attraverso diversi canali.

Il grafico a linee dei prezzi delle azioni è stato ribasato mostrando la performance di UniCredit sotto Andrea Orcel

Il duro CEO della banca, a cui è stato assegnato un compenso di decine di milioni di euro da Santander dopo che la banca spagnola ha ritirato un’offerta per fargli diventare amministratore delegato nel 2018, ha reso l’aumento di capitale un pilastro fondamentale della sua strategia. UniCredit è sulla buona strada per distribuire 3,75 miliardi di euro attraverso dividendi e riacquistare azioni proprie quest’anno.

Ciò contrasta con l’approccio più cauto di Mustier, che si concentra sulla riduzione dei crediti inesigibili, sul taglio dei costi e sulla costruzione di capitali. La BCE ha detto a tutte le banche della zona euro di smettere di pagare dividendi o riacquistare azioni per risparmiare capitale quando la pandemia di Covid-19 ha colpito nel marzo 2020 e ha revocato la restrizione solo 18 mesi dopo.

I riacquisti di azioni da parte delle banche dell’eurozona devono essere approvati dalla BCE, che ha dato il via libera a UniCredit per acquistare 2,6 miliardi di euro di azioni proprie quest’anno in due tranche separate. A settembre la Bce ha approvato la seconda tranche, ma il processo ha richiesto più tempo ed “è stato tutt’altro che semplice”, ha affermato una persona informata sulla questione.

Il prezzo delle azioni UniCredit è aumentato di oltre il 45% dall’arrivo di Orcel, ex responsabile dell’investment banking di UBS, che ha sovraperformato la maggior parte dei rivali europei.

La banca ha detto al FT che prevede di realizzare un utile netto record di 4,8 miliardi di euro e di generare oltre 6 miliardi di euro di capitale organico quest’anno, aggiungendo “entrambi i migliori nel gruppo dei pari”.

Ha quasi dimezzato le sue esposizioni deteriorate – da tempo fonte di preoccupazione per la BCE – dal 5% del suo portafoglio prestiti nel 2019 al 2,8% quest’anno.

Segnalazione aggiuntiva di Owen Walker

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