I partner asiatici del vertice di Biden sono stati colpiti dai rialzi dei tassi statunitensi, i cinesi in calo
Nell’ultimo mese, le banche centrali di Malesia, Vietnam e Indonesia hanno alzato i tassi di interesse, a seguito di una serie di mosse simili da parte della Federal Reserve. L’aumento dei costi del credito ha lo scopo di moderare l’inflazione e frenare la fuga di capitali, ma rallenterà anche la crescita economica dell’ASEAN. Secondo gli economisti, un incombente crollo degli ordini cinesi di beni prodotti nella regione aggraverà il danno.
“L’ambiente sta cambiando in peggio”, ha affermato Trinh Nguyen, economista senior presso la società di investimento Natixis di Hong Kong.
I tassi di interesse più elevati negli Stati Uniti attirano investimenti da luoghi come il sud-est asiatico, mentre un dollaro più forte rende più costosi i beni importati come il petrolio. Nell’ultimo anno, il dollaro è aumentato di circa il 14% rispetto a un paniere di altre valute.
Da quando la Fed ha iniziato ad aumentare i tassi, la più grande economia dell’ASEAN, l’Indonesia, ha subito deflussi netti di capitali in cinque degli ultimi sette mesi, secondo i dati dell’Institute of International Finance, un gruppo industriale. Gli investitori hanno ritirato fondi dalla Malesia in ciascuno degli ultimi tre mesi.
Anche i paesi altamente indebitati potrebbero soffrire poiché la Fed continua ad aumentare i tassi di interesse. Il debito estero della Thailandia, ad esempio, è salito a quasi $ 195 miliardi, dai circa $ 166 miliardi prima della pandemia, secondo la Bank of Thailand. Il paese ha preso in prestito pesantemente per compensare le entrate del turismo perse, con solo un quarto del numero di visitatori stranieri pre-pandemia previsto quest’anno.
“Se la Fed continua ad aumentare i tassi, la Thailandia si troverà in una posizione molto difficile”, ha detto Nguyen.
La Thailandia potrebbe trovarsi di fronte a una decisione perdente: aumentare i tassi di interesse e rendere i rimborsi del debito più gravosi per le imprese e i consumatori o consentire alla sua valuta di affondare ulteriormente rispetto al dollaro, rendendo le importazioni e aggraverà l’inflazione.
Tuttavia, anche con i recenti aumenti dei prezzi al consumo in tutta la regione, l’inflazione è stata inferiore in molti paesi dell’ASEAN in rapida crescita rispetto agli Stati Uniti. A ottobre, il Vietnam ha riferito che i prezzi sono aumentati a un tasso annuo del 4,3%, mentre i prezzi negli Stati Uniti sono aumentati del 7,7% nell’ultimo anno.
Per questo motivo, secondo il Fondo monetario internazionale, l’interesse per i paesi dell’ASEAN come l’America Latina o l’Europa orientale non dovrebbe aumentare. In Brasile, dove l’inflazione annua ha superato il 12% all’inizio di quest’anno, la banca centrale ha aumentato gli oneri finanziari di oltre 10 punti percentuali dalla primavera dello scorso anno.
Nonostante le crescenti sfide, non si prevede che le condizioni economiche saranno presenti al vertice dell’ASEAN di sabato o a un incontro separato tra Biden e un gruppo più ampio di leader asiatici domenica. Le discussioni del presidente dell’ASEAN si concentreranno sulla governance globale, sui diritti umani e sulla crisi in corso in Myanmar, hanno affermato i funzionari statunitensi.
In particolare, è improbabile che i leader dell’ASEAN si lamentino del dollaro forte con Biden, dal momento che il presidente non ha alcun controllo diretto sul valore della valuta.
“Questo non è qualcosa che i leader solleveranno l’uno sull’altro”, ha affermato Josh Lipsky, un analista del Consiglio Atlantico.
Le banche centrali della regione sono ora in una posizione migliore per far fronte alle turbolenze finanziarie rispetto ai passati periodi di turbolenza del mercato, incluso il “taper tantrum” del 2013, quando gli sforzi della Fed per ridurre il proprio bilancio attraverso la vendita di titoli di stato statunitensi hanno innescato un rally del bond mercato.
Gli investitori hanno venduto Treasury, facendo salire i rendimenti obbligazionari e costringendo gli investitori a ritirarsi dai mercati asiatici. Quando le valute regionali sono scese rispetto al dollaro, le banche centrali sono state costrette ad aumentare i tassi a livelli punitivi.
Oggi, molte banche centrali dell’ASEAN hanno una forza finanziaria sufficiente per difendere le proprie valute.
Bank Indonesia, la banca centrale indonesiana, ha riferito all’inizio di questo mese che le sue riserve finanziarie hanno superato i 130 miliardi di dollari. Questo è sufficiente per finanziare 5,8 mesi di importazioni, quasi il doppio dello standard internazionale, o 5,6 mesi di importazioni più il pagamento degli interessi sul debito estero del governo.
La situazione economica mondiale, nel frattempo, appare sempre più cupa. L’Europa sta soffrendo una grave crisi energetica, causata dall’invasione russa dell’Ucraina. Il Regno Unito, che è al suo terzo primo ministro da settembre, è nei primi mesi di una recessione che secondo la Banca d’Inghilterra sarà la più lunga in un secolo. E gli Stati Uniti sono alle prese con la più alta inflazione degli ultimi 40 anni.
Anche la Cina, che è stata il motore della crescita globale per decenni, dovrebbe crescere di circa il 3% quest’anno, in calo rispetto a oltre l’8% nel 2021, secondo il FMI.
“La stessa economia globale si sta dirigendo verso acque piuttosto turbolente”, ha affermato Neil Shearing, capo economista di Capital Economics a Londra. “Penso che l’ASEAN sarà un posto relativamente luminoso. Ma se l’economia globale rallenta, il sud-est asiatico non può semplicemente andare avanti. Non è immune».
Il mese scorso il FMI ha affermato che la crescita economica annuale dell’ASEAN – che supera la media globale – rallenterà l’anno prossimo al 4,7 per cento, in calo rispetto al 5 per cento di quest’anno. Il gruppo di 10 paesi in via di sviluppo comprende produttori di materie prime come l’Indonesia e la Malesia, nonché importatori di carburante come la Thailandia e la potenza di esportazione del Vietnam.
Ma se il rallentamento globale peggiora, la crescita economica – soprattutto in Vietnam, Singapore e Cambogia – diventerà più seria, con i tassi di crescita dei singoli paesi che scenderanno fino a un ulteriore punto percentuale, secondo il FMI.
Per la maggior parte dell’anno, i membri dell’ASEAN come Indonesia, Malesia e Vietnam hanno evitato gli effetti peggiori delle economie più grandi.
I sussidi governativi proteggono i consumatori dal pieno impatto dei maggiori costi energetici. E i produttori cinesi continuano ad acquistare molti componenti prodotti dall’ASEAN da utilizzare nella produzione di elettronica di consumo e apparecchiature industriali per i clienti negli Stati Uniti e in Europa.
Ora entrambe le relazioni stanno cambiando.
I sussidi governativi per i prodotti energetici si stanno rivelando insostenibili. Con l’aumento dei prezzi del petrolio in seguito all’invasione russa dell’Ucraina, l’Indonesia ha speso circa 34 miliardi di dollari in sussidi di carburante, gas naturale ed elettricità nei primi otto mesi di quest’anno, rispetto ai 14 miliardi di dollari dell’anno precedente.
A settembre, il governo ha tagliato i sussidi e consentito un aumento dei prezzi al dettaglio del 30 per cento, una decisione che ha suscitato proteste diffuse.
È probabile che le esportazioni della regione verso la Cina, il principale partner commerciale dell’ASEAN, diminuiscano. Con l’Europa in recessione e l’economia statunitense destinata a indebolirsi il prossimo anno, gli esportatori cinesi avranno bisogno di meno parti dai fornitori dell’ASEAN, ha affermato Nguyen.
Oggi, le fabbriche cinesi a settembre hanno inviato meno prodotti negli Stati Uniti e in Germania. Se questo declino continua, come prevedono gli economisti, la Cina inizierà presto a tagliare gli ordini da fornitori in paesi come Vietnam e Malesia.
“È probabile che ogni parte dell’economia globale rallenti nei prossimi mesi”, ha affermato Shearing. “Tutti affrontano il vento contrario.”
