La Fed ha commesso un “grave errore” e potrebbe spingere l’economia verso una “Grande Depressione” – Ark’s Cathie Wood

(Kitco News) La Federal Reserve sta ignorando i segnali deflattivi nell’economia. E i suoi forti aumenti dei tassi potrebbero spingere l’economia in qualcosa di simile alla Grande Depressione, ha affermato Cathie Wood, CEO di Ark Invest.

I segnali deflazionistici sono già forti e l’impostazione assomiglia molto ai ruggenti anni Venti di cento anni fa.

“Prima dei ruggenti anni Venti, il mondo era in guerra – la prima guerra mondiale – e soffriva di una pandemia – l’influenza spagnola. Sebbene entrambi abbiano avuto un effetto più grave sull’economia globale, la combinazione oggi è una forte eco che può comportare meno del previsto inflazione e un boom dell’innovazione”, ha detto Wood in un thread di Twitter. “La configurazione è notevolmente simile [to today]!”

Gli anni ’20 furono un periodo in cui “un certo numero di tecnologie generiche emersero simultaneamente”, tra cui il telefono, l’elettricità e il motore a combustione interna, sottolinea Wood.

Se l’inflazione non si ferma, come crediamo, allora potremmo tornare al futuro, i ruggenti anni Venti, l’ultima volta in cui sono emerse contemporaneamente molte tecnologie universali: telefono, elettricità e il motore interno della combustione. La configurazione è notevolmente simile!

— Cathie Wood (@CathieDWood) 12 novembre 2022

L’inflazione negli anni ’20 era superiore al 20% mentre la prima guerra mondiale e l’influenza spagnola hanno innescato problemi alla catena di approvvigionamento. In risposta, la Fed ha alzato in modo aggressivo i tassi dal 4,6% al 7% in un solo anno. Nel 1921 l’inflazione è scesa a un valore negativo del 15%.

Sulla base di questo esempio, Wood non esclude che l’inflazione annuale diventi negativa nel 2023 poiché la Fed continua a portare avanti la sua politica monetaria aggressiva, che Wood ha descritto come un grave errore.

“Non saremmo sorpresi di vedere l’inflazione primaria diventare negativa nel 2023”, ha scritto durante il fine settimana. “La Fed ha aumentato i tassi di interesse meno di due volte dal 4,6% al 7% nel 1919-1920. Di fronte a un’inflazione più bassa in questo momento, la Fed ha aumentato i tassi di interesse 16 volte, un grave errore a nostro avviso”.

Tuttavia, c’è una finestra di opportunità per rivedere i ruggenti anni Venti, e questo dipende da ciò che la Fed deciderà di fare il prossimo anno.

“Se l’inflazione scende al di sotto dell’obiettivo del 2% della Fed e l’attività economica vacilla, è probabile che i tassi di interesse sorprendano sul lato basso delle aspettative il prossimo anno, che comincerà all’improvviso in questo secolo dei ruggenti anni Venti”, ha descritto Wood.

Quando l’inflazione è scesa al 15% negativo nel giugno 1921, la Fed ha proceduto ad abbassare i tassi dal 7% al 4% in un periodo di 14 mesi. Questo “viaggio[ed] l’interruttore per i ruggenti anni Venti”, ha detto Wood.

Wood ha avvertito che con la Fed ora concentrata esclusivamente sulla lotta all’inflazione, un pivot della Fed nel 2023 potrebbe non verificarsi, il che potrebbe portare a qualcosa di simile alla Grande Depressione.

“Se la Fed non avesse ruotato, l’impostazione sarebbe stata più simile al 1929. La Fed ha aumentato i tassi nel 1929 per prevenire la speculazione finanziaria e poi, nel 1930, il Congresso ha approvato Smoot-Hawley, che ha imposto tariffe superiori al 50% su più di 20.000 prodotti e ha spinto l’economia globale nella Grande Depressione”, ha detto.

Finora, la banca centrale statunitense ha guardato oltre il segnale deflazionistico, con i funzionari della Fed che non hanno nemmeno discusso la loro attuale agenda di politica monetaria perché tutti i membri hanno votato all’unanimità.

“La Fed sta ignorando i segnali deflazionistici e il Chips Act potrebbe danneggiare il commercio forse più di quanto ci rendiamo conto. Come per la reazione a Smoot-Harley, gli economisti hanno prestato poca attenzione al potenziale impatto del Chips Act”, ha aggiunto. “Il Consumer Sentiment Survey dell’Università del Michigan è ai minimi storici, al di sotto dei livelli raggiunti nel 2008-09 e nel 1979-82, una configurazione per una trappola di liquidità in stile Grande Depressione quando il massiccio stimolo monetario fallisce”.

Il CHIPS and Science Act è diventato legge il 9 agosto 2022. Il suo obiettivo è investire 280 miliardi di dollari per rafforzare la competitività, l’innovazione e la sicurezza nazionale degli Stati Uniti. I settori interessati includono la capacità di produzione domestica di semiconduttori, l’informatica quantistica, l’intelligenza artificiale, l’energia pulita e la nanotecnologia.

Wood non è l’unica voce nel campo deflazionistico, con il CEO di DoubleLine Jeffrey Gundlach che ha recentemente affermato che il rischio di deflazione è più alto ora rispetto a due anni fa.

Durante il fine settimana, Goldman Sachs ha anche rivisto le sue prospettive di inflazione, rilevando che si aspetta un calo “significativo” delle pressioni sui prezzi statunitensi nel 2023. La banca ha citato un picco dell’inflazione riparo, una crescita più lenta dei salari e attenuazione dei problemi della catena di approvvigionamento.

Nella sua stima aggiornata, la spesa per consumi personali core (PCE), che è la misura dell’inflazione preferita dalla Fed, è vista rallentare al 2,9% entro dicembre 2023. Attualmente, la PCE core si attesta al 5,1%.