L’Asean dovrebbe salire nell’agenda degli investitori

Lo scrittore è economista senior per l’Asia emergente a Natixis Corporate & Investment Banking

Da Joe Biden a Xi Jinping, i leader mondiali vengono portati nel sud-est asiatico per tre grandi eventi internazionali: il vertice del G20 in Indonesia, l’incontro dell’Asean in Cambogia e l’incontro dell’Apec in Thailandia.

Questioni globali urgenti come il cambiamento climatico e l’inflazione sono all’ordine del giorno, ma costruire legami nel sud-est asiatico è di per sé un enorme premio per le superpotenze globali in competizione e persino per quelle di medio rango come la Corea del Sud e l’Australia.

Il sud-est asiatico è l’amico diplomatico e d’affari di cui tutti hanno bisogno. Non si tratta solo di diversificare le catene di approvvigionamento, ma anche di cercare opportunità di crescita poiché le barriere che vanno dalle tariffe agli investimenti influiscono sugli affari tra Stati Uniti e Cina. Gli investitori dovrebbero notare e seguire.

L’associazione di 10 membri e 680 milioni di persone insieme rappresenta il 3,4% del prodotto interno lordo globale e il 7,7% della quota di esportazione globale.

Le sei maggiori economie dell’Asean – Indonesia, Thailandia, Filippine, Singapore, Malesia e Vietnam – sono tutt’altro che vulnerabili a shock come la crisi energetica globale, l’aumento del dollaro e il rallentamento della domanda cinese. Vedono una forte crescita economica e afflussi di investimenti diretti esteri in aumento in un contesto globale difficile.

Singapore sta guadagnando terreno nei servizi finanziari e nell’alta tecnologia, Vietnam e Malesia stanno ricevendo maggiori afflussi di IDE nel settore manifatturiero e l’Indonesia sta ricevendo investimenti record per estrarre le sue risorse minerarie, in particolare il nichel.

Oltre agli investimenti greenfield, il sud-est asiatico è stato il principale destinatario di fusioni e acquisizioni completate in Asia nella prima metà del 2022, ricevendo il 56% degli afflussi totali. Le transazioni in entrata nella sola Indonesia sono due volte più grandi che nella Cina continentale. È interessante notare che non è solo l’Occidente che sta dispiegando più capitali nell’Asean, ma anche la Cina, che ha ridotto gli accordi di fusione e acquisizione offshore altrove.

Con il PIL pro capite della Cambogia a partire da $ 1.612 nel 2021 e Singapore fino a $ 64.840, la diversità della regione non solo nello sviluppo economico e nei mercati dei capitali, ma anche nella governance, nella lingua, nella cultura e nelle risorse naturali è stata tradizionalmente considerata una debolezza. Ma l’umiltà dell’Asean non solo nel rispetto reciproco della sovranità, ma anche negli affari globali è diventata un vantaggio nell’era della competizione per il potere globale.

L’Asean sta anche ricevendo supporto geopolitico per espandere l’accesso al mercato. La firma del Vietnam di un accordo di libero scambio con l’UE nel 2019 ha accresciuto l’attrattiva del paese, non solo per le società dell’UE ma anche per i gruppi cinesi che desiderano accedere a tariffe ridotte. Singapore ha anche un accordo di libero scambio dell’UE e altri sono in fase di negoziazione con paesi come la Thailandia. Ma non è solo l’UE. Dalla Corea del Sud al Giappone e dagli Stati Uniti alla Cina, i paesi stanno aumentando la loro esposizione all’Asean.

Questo non vuol dire che l’Asean stesso non possa essere una fonte di rischio per gli investitori, dalla turbolenta politica interna in Thailandia e Malesia a un blocco del Covid-19 nel terzo trimestre del 2021 che ha scosso le catene di fornitura globali di calzature, elettronica e semiconduttori. Ci sono anche sfide di lunga data come il Mar Cinese Meridionale, la protezione delle risorse naturali lungo il fiume Mekong e il deterioramento della situazione in Myanmar.

Tuttavia, la stabilità della regione sta migliorando. La crisi finanziaria asiatica e le turbolenze del mercato per gli aumenti dei tassi di interesse statunitensi nel 2013 hanno insegnato all’Asean a rafforzare le proprie difese. L’esposizione alla proprietà straniera dei flussi di portafoglio è stata ulteriormente ridotta, in particolare dall’Indonesia. Il paese sta ora emergendo come l’economia più resiliente dell’Asia-Pacifico, resistendo allo shock globale con una delle migliori performance valutarie e azionarie dell’anno fino ad oggi.

Il Vietnam, dopo aver imparato la lezione dalla crisi bancaria del 2011, sta reprimendo le eccedenze immobiliari. Anche se questo porterà probabilmente al collasso del settore, aumenterà la sostenibilità sulla strada. La Thailandia sta cercando di diversificare la sua economia dal turismo.

Le principali economie dell’Asean sono ora guidate da tecnocrati più competenti nei ministeri delle finanze e nelle banche centrali, aiutando la regione a superare questa crisi attuale meglio di altri mercati emergenti. Tuttavia, nonostante questa nuova stabilità, la scossa di assestamento dei tassi di interesse più elevati, dell’indebolimento della domanda globale e della crisi energetica spingeranno ancora i tassi di crescita del 2023 al ribasso dai livelli più elevati nel 2022.

Tuttavia, anche con una flessione ciclica prevista nel 2023, il sud-est asiatico sta emergendo sia come vincitore che come premio nella competizione geopolitica per gli investimenti e il commercio.

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