L’economia mondiale mostra segnali di allarme
Professore emerito alla Stern School of Business della New York University, il dottor Nouriel Roubini – meglio conosciuto come “Doctor Doom” – che è diventato famoso per aver predetto la crisi finanziaria nel 2008, ha rilasciato ancora una volta alcune terrificanti previsioni. A causa di una serie di fattori globali, i mercati finanziari di tutto il mondo dovrebbero prepararsi a un periodo di declino peggiore dei crolli degli anni ’70 e 2008. “Sarà brutto, la recessione” e ci sarà “una crisi finanziaria crisi”, ha detto Roubini. Nonostante i paesi di tutto il mondo stiano già affrontando gravi problemi economici e finanziari, Roubini ha avvertito che “questo è solo l’inizio… Aspetta che sia vero dolore”.
Ad aprile di quest’anno, il Fondo Monetario Internazionale (FMI) ha avvertito che stiamo vivendo un periodo pericoloso. Il debito, a livello globale, era già molto alto prima del primo blocco pandemico. Durante la pandemia, i disavanzi sono aumentati e il debito si è accumulato più rapidamente rispetto ai primi anni delle precedenti recessioni, comprese la Grande Depressione e la Crisi Finanziaria Globale.
I bassi costi del servizio del debito hanno dissipato alcune preoccupazioni sull’elevato debito pubblico delle economie avanzate, fino a tempi recenti. Il motivo è che i tassi di interesse nominali sono molto bassi in molti paesi. In effetti, sono vicini allo zero o addirittura negativi lungo la curva dei rendimenti in paesi come Germania, Giappone e Svizzera, mentre i tassi di interesse reali neutri hanno una tendenza significativa al ribasso in paesi come gli Stati Uniti, la regione dell’UE, il Giappone e un certo numero di dei mercati emergenti. Oggi le condizioni finanziarie globali si stanno restringendo mentre le principali banche centrali alzano i tassi di interesse per contenere l’inflazione.
Il problema, tuttavia, è che dopo la crisi finanziaria del 2008, molte economie avanzate hanno stampato enormi quantità di denaro per salvare le istituzioni zombi, il che ha causato inflazione e portato al trasferimento di ricchezza dal 99,9% più basso allo 0,1% più ricco. Allo stesso tempo, hanno abbassato i tassi di interesse a zero in modo che queste istituzioni zombi potessero pagare i loro debiti, pur mantenendo l’illusione che non fossero completamente insostenibili.
Come quota del PIL globale, i livelli di debito pubblico e privato sono ora più elevati che mai, passando dal 200% nel 1999 al 350% di oggi. In queste condizioni, una rapida normalizzazione della politica monetaria e un aumento dei tassi di interesse spingeranno le famiglie, le imprese, le istituzioni finanziarie e persino i governi a un’elevata leva finanziaria.
L’inflazione persistente potrebbe non essere un fenomeno a breve termine, secondo Roubini. E con molte economie che dovrebbero entrare (o essere in) recessione, il mondo potrebbe entrare in una nuova era di “Grande Instabilità Stagflazionaria”.
Poiché l’inflazione più elevata è ormai un fenomeno globale, la maggior parte delle banche centrali sta inasprindo allo stesso tempo, aumentando le possibilità di una recessione globale sincronizzata. E questo sta già avendo effetto: la ricchezza reale e finanziaria è in calo, mentre i rapporti di indebitamento e di servizio del debito sono in aumento. Quindi, la prossima crisi sarà diversa dalle precedenti. Negli anni ’70, il mondo ha sperimentato la stagflazione ma nessuna massiccia crisi del debito perché i livelli di debito erano bassi. Dopo il 2008 si è verificata una crisi del debito seguita dalla deflazione, poiché la stretta creditizia ha generato uno shock negativo della domanda. Oggi affrontiamo shock di offerta nel contesto di livelli di debito più elevati, il che significa che siamo diretti verso una combinazione di stagflazione in stile anni ’70 e crisi del debito in stile 2008.
Inoltre, il mondo sta attraversando una turbolenza geopolitica. La guerra Russia-Ucraina e la risposta dell’Occidente ad essa hanno interrotto il commercio di energia, cibo, fertilizzanti, metalli industriali e altri beni, ulteriormente alimentati dalle tensioni tra l’Occidente e la Cina. Le truppe americane, anche secondo i media occidentali, sono attualmente sul campo in Ucraina, “monitorando la consegna delle armi” al Paese. Nel frattempo, gli Stati Uniti hanno vietato l’esportazione di alcuni semiconduttori – che sono estremamente importanti – verso la Cina e stanno costringendo i paesi europei a tagliare i rapporti commerciali con essa per motivi di sicurezza nazionale. Pertanto, una nuova guerra mondiale è quasi in corso, “certamente in Ucraina e nel cyberspazio”, secondo Roubini.
Anche se le prospettive di una guerra mondiale e di turbolenze finanziarie globali influenzeranno sicuramente il Bangladesh, un’altra grande preoccupazione per il nostro Paese è che la nostra economia ha già alcuni problemi strutturali, che la nostra politica dei produttori non ha mostrato interesse a riconoscere, soprattutto la risoluzione. È probabile che le irregolarità incontrollate nel nostro settore finanziario creino lo stesso problema delle istituzioni zombi che sono state aiutate nel corso degli anni. Devia anche risorse dalle industrie produttive a quelle improduttive.
Agendo contro il parere della maggior parte degli economisti, il governo è rimasto fermo a non adeguare i nostri tassi di interesse in linea con la realtà attuale. Potrebbe essere perché hanno paura di cosa ci vorrà per le nostre istituzioni zombi, che lotteranno per mantenere la facciata di non essere depresse, se i tassi di interesse dovessero aumentare?
Durante i negoziati con l’FMI, il Bangladesh è stato interrogato sulla cultura dei ritardi dei progetti e del superamento dei costi che si era normalizzata negli ultimi anni. La risposta del Bangladesh è che questi ritardi si sono verificati a causa di “problemi di dentizione” – problemi a breve termine che si verificano nelle fasi iniziali di un nuovo progetto – e che i progetti sono ora in pieno svolgimento. In realtà, tuttavia, è molto difficile credere che sia vero. Tuttavia, resta il fatto che tali sprechi devono finire se vogliamo avere qualche possibilità di uscire dalla crisi in arrivo relativamente indenni, per quanto possibile.
Data la miriade di problemi strutturali esistenti, il governo deve formulare e attuare un pacchetto di riforme e politiche globali, coinvolgendo esperti indipendenti. Consentire a burocrati e interessi di lusso acquisiti di dettare le politiche (o la loro mancanza), come è diventata la norma, ci scaverà solo in un buco più profondo in un momento in cui il mondo sembra precipitare nel caos totale. . Il nostro governo deve riconoscere ora che ha commesso molti errori in passato. E vedendo i segnali di allarme che si avvicinano rapidamente all’orizzonte, bisogna rendersi conto che ora è il momento dell’unità nazionale, delle buone politiche e della loro tempestiva attuazione.
Eresh Omar Jamal è assistente redattore presso La stella del quotidiano. Il suo account Twitter è @EreshOmarJamal
