La Francia sta sfidando il Regno Unito per il titolo di mercato azionario più grande d’Europa

Parigi sta sfidando il vantaggio di Londra come sede del più grande mercato azionario europeo, erodendo la posizione della Gran Bretagna post-Brexit come centro finanziario più importante del continente.

Il valore di mercato di tutte le società quotate nella capitale francese è passato da 1,8 trilioni di dollari di inizio 2016 a 2,83 trilioni di dollari, chiudendo il valore delle azioni londinesi a 2,89 trilioni di dollari, secondo Refinitiv.

“Questo divario tra Londra e Parigi nel mercato interno è minore di quanto fosse o dovrebbe essere”, ha affermato William Wright, fondatore di New Financial, un think tank britannico.

“Questo è il risultato della scarsa performance delle azioni britanniche, della scarsa pipeline e performance delle nuove emissioni britanniche e della pessima performance della sterlina. Questa è chiaramente una brutta notizia per Londra e la Brexit è un fattore importante in tutti e tre.

Il restringimento del divario preoccupa i politici del Regno Unito che sono ansiosi di pubblicizzare i vantaggi dell’uscita dal blocco commerciale e ristabilire l’appeal post-Brexit di Londra mentre Parigi, Francoforte e Amsterdam si assumono la fetta delle sue attività quotidiane.

Londra ha mantenuto il suo status di hub leader mondiale per il commercio di valuta estera e derivati, sebbene la sua quota di entrambi i mercati sia diminuita.

Ma il divario di cui tradizionalmente godeva rispetto alle azioni di altri centri europei è svanito da quando la Gran Bretagna ha lasciato il mercato unico. Più di 6 miliardi di euro di azioni quotate in Europa normalmente scambiate nella City sono rimasti il ​​primo giorno di negoziazione, consentendo ad Amsterdam di rivendicare la corona come il mercato azionario più attivo.

Il valore delle azioni sulle borse londinesi in termini di dollari è stato forzato dalla caduta della sterlina dal 2016, anno del referendum sulla Brexit. La sterlina è scesa di quasi un quinto rispetto al dollaro da gennaio 2016, mentre l’euro è sceso solo del 4% circa.

“La sterlina è diminuita in modo significativo dal voto sulla Brexit, portando a un tasso più elevato di fusioni e acquisizioni, con investitori di private equity e acquirenti aziendali che hanno approfittato dello sconto di valutazione del Regno Unito su altri mercati azionari”, ha affermato Sue Noffke, capo delle azioni del Regno Unito a Schröders.

Le partenze di alto profilo risultanti dalle acquisizioni includono Arm, Shire, SABMiller, Sky, Cobham, Meggitt, Wm Morrison e l’assicuratore RSA.

Londra batte Parigi con un margine più ampio se si prendono in considerazione le ricevute di deposito, certificati bancari che mostrano la proprietà di azioni in società straniere, che rappresentano tradizionalmente una parte importante del valore complessivo del mercato londinese. Includendo le ricevute di deposito, la capitalizzazione di mercato totale di Londra è di 6,2 trilioni di dollari rispetto ai 3,7 trilioni di Parigi, secondo la Borsa di Londra.

Per ristabilire la sua leadership tradizionale, nei prossimi mesi, il governo del Regno Unito punta a finalizzare le proposte per riformare la City di Londra. Tra i cambiamenti che prevede ci sono gli adeguamenti al regime di quotazione per renderlo più attraente per le società da quotare.

Tuttavia, secondo Schroders, il Regno Unito ha attirato 60 nuove inserzioni che hanno raccolto più di $ 100 milioni negli ultimi tre anni, per un valore totale di $ 26 miliardi, rispetto alle 19 in Francia che hanno raccolto $ 8 miliardi.

“La crescita del numero di nuove quotazioni riflette meglio la salute di un mercato azionario”, ha affermato Andrew Lapthorne, stratega quantitativo presso Société Générale.

Tuttavia, la concorrenza di Parigi è destinata a intensificarsi poiché la Francia è classificata come il mercato azionario europeo preferito dai gestori di fondi.

Il 17% netto dei gestori di fondi ha dichiarato a novembre di voler “sovrappesare” le azioni francesi nei prossimi 12 mesi, secondo un sondaggio della Bank of America condotto su 161 gestori di investimenti con un patrimonio complessivo di 313 miliardi di dollari.

Il “mini” budget mal accolto dal governo di Liz Truss ha gravemente danneggiato la fiducia tra i gestori di fondi, con coloro che cercano di aggirare il Regno Unito che sono scesi bruscamente da un netto 37% a settembre a zero a novembre.

Andreas Bruckner, uno stratega di BofA, ha affermato che i gestori di fondi hanno ridotto la loro posizione di sovrappeso negli ultimi tre mesi nei titoli energetici europei – un settore chiave nel mercato azionario del Regno Unito – e sono passati nello stesso periodo a una posizione netta di “sovrappeso”. società , un settore che esercita maggiore influenza sul mercato azionario francese.

Ben Ritchie, responsabile delle azioni britanniche ed europee presso Abrdn, l’asset manager con sede a Edimburgo, ha affermato che le differenze nella struttura dei due mercati azionari hanno contribuito alle mutevoli fortune del Regno Unito e della Francia.

“La performance è stata impegnativa per alcuni dei settori più importanti del Regno Unito, tra cui banche, prodotti farmaceutici, risorse naturali e persino compagnie petrolifere. La Francia ha goduto di migliori venti favorevoli con le società di beni di lusso che hanno ottenuto ottimi risultati e un’esposizione più ampia alle società industriali e ai giochi tecnologici”, ha affermato Ritchie.

“Gli azionisti delle società britanniche sono molto preoccupati per i pagamenti dei dividendi che sono considerati sacrosanti, ma ciò ha portato a una mancanza di investimenti mentre c’è stato un cambiamento nel capitalismo francese che ora è più concentrato sulla crescita”, ha aggiunto.