Due grandi shock in rapida successione: come può l’Europa evitare un altro decennio di fallimento della crescita?

La guerra in Ucraina e l’impatto economico della pandemia di COVID-19 hanno provocato due grandi shock in rapida successione: i ricordi della crescita anemica nell’Unione europea (UE) dopo la crisi finanziaria globale (GFC) e la crisi del debito europeo.

L’UE, ancora una volta, si avvia verso un decennio di crescita tiepida? La semplice risposta è: niente affatto! L’UE e il mondo hanno imparato dagli errori politici seguiti alla GFC. Pertanto, quando è scoppiata la pandemia, i governi sono intervenuti con un sostegno politico determinato e senza precedenti che ha protetto i redditi nonostante i blocchi prolungati. Ciò ha spianato la strada a un rapido rimbalzo, con l’UE che tornerà ai livelli pre-pandemia entro il 2021.

La guerra in Ucraina, tuttavia, ha ritardato questa ripresa a breve termine, poiché le sue ricadute continuano ad avere un effetto debilitante sulle economie. L’elevata inflazione e il conseguente inasprimento della politica monetaria hanno ridotto il margine di bilancio a seguito delle misure di sostegno alla pandemia, le interruzioni dei flussi commerciali e finanziari e gli elevati livelli di incertezza fanno presagire una crescita debole. Inoltre, i paesi dell’UE sono impegnati nelle transizioni verdi e digitali, affrontando anche ostacoli strutturali dovuti all’invecchiamento della popolazione, all’aumento delle disuguaglianze e allo stallo dello sviluppo istituzionale.

Nonostante tutti questi ostacoli, l’UE è ben preparata per evitare il ripetersi del decennio di bassa crescita post-GFC. Quanto costerà?

Esploriamo questa domanda per quattro Stati membri dell’UE – Bulgaria, Croazia, Polonia e Romania – nell’ultimo rapporto economico regolare dell’UE: “Living Up to Potential in the Month of Adverse Shocks”. In breve, la risposta richiederà riforme deliberate per rafforzare la forza lavoro, rafforzare l’integrazione, aumentare gli investimenti, migliorare le istituzioni e aumentare la spesa in ricerca e sviluppo.

In questi quattro paesi, stimiamo l’impatto delle principali riforme sulle loro prospettive di crescita potenziale e di convergenza nel prossimo decennio. Queste riforme sono legate al contrasto dell’impatto di una forza lavoro in calo, al miglioramento dell’inclusione, al miglioramento delle istituzioni, all’aumento degli investimenti e all’avanzamento delle transizioni digitali e verdi. In particolare, le riforme valutate in ciascuna categoria includono quanto segue:

  • Affrontare una forza lavoro in calo richiede l’innalzamento dell’età pensionabile che potrebbe espandere la forza lavoro dal 10 al 40% della popolazione inattiva di età compresa tra 55 e 64 anni nei quattro paesi e l’integrazione dei migranti.
  • Il miglioramento dell’inclusione si concretizza in un aumento del numero di anni di istruzione per colmare i divari di apprendimento (dal 2020) rispetto alla media dell’UE, soprattutto per i meno abbienti, dove i divari sono generalmente inferiori e più ampi.
  • Il miglioramento delle istituzioni e l’aumento degli investimenti includono (i) il miglioramento del tasso di assorbimento dei fondi dell’UE al livello dei migliori risultati nell’UE; e (ii) un aumento di due errori standard nell’indice di qualità istituzionale costruito rispetto ai livelli del 2020 per rilevare i miglioramenti nell’efficacia del governo, nello stato di diritto e nel controllo della corruzione.
  • La promozione delle transizioni digitali e verdi richiede un aumento della spesa in R&S in percentuale del PIL rispetto agli obiettivi nazionali dichiarati, accompagnato da una maggiore spesa energetica e decarbonizzazione.

L’effetto combinato di queste riforme e del processo di convergenza è notevole (vedi figura sotto). Se queste riforme saranno attuate, si stima che la crescita potenziale nel prossimo decennio raddoppierà rispetto al valore di riferimento in Bulgaria (fino al 4,6% all’anno) e in Croazia (fino al 3,2% all’anno) e raggiungerà un ritmo visto durante l’adesione all’UE in Polonia (4%) e Romania (5,2%). Ciò implica un aumento della crescita potenziale da più di 1 punto percentuale in Polonia (con un recupero inferiore al livello di reddito pro capite medio dell’UE) a più di 2 punti percentuali in Bulgaria (con un recupero massimo da fare tra quattro paesi ). È importante sottolineare che si stima che queste riforme ridurranno il tempo necessario per raggiungere il livello medio di reddito pro capite dell’UE (in PPA) a circa la metà di quanto sarebbe necessario nello scenario di base per Bulgaria e Croazia e al 30% in meno per Polonia e Romania.

Figura 1. Impatto degli scenari di riforma sulla crescita potenziale in Bulgaria, Croazia, Polonia e Romania

Fonti: modello economico di Oxford; Banca Mondiale. Nota: sopra i dati mostrano l’impatto delle riforme descritte sopra e nel capitolo 4 del Rapporto. Lo scenario completo della riforma include gli effetti delle modifiche riviste all’età pensionabile della pensione, colmando il divario di istruzione dell’UE, dimezzando il divario di qualità istituzionale dell’UE e aumentando l’assorbimento dei fondi dell’UE per i migliori risultati, la spinta degli investimenti verdi dal NGEU (anche inclusi nella linea di base) e raggiungere gli obiettivi nazionali dichiarati per gli investimenti in R&S. Per i dettagli, fare riferimento alle sezioni 4.1-4.5.

I risultati evidenziano l’impatto significativo che tali riforme possono avere per contribuire a contrastare l’impatto dei venti contrari strutturali, accelerare la convergenza e compiere progressi nelle transizioni verdi e digitali. Queste riforme sono alla portata di questi paesi e produrranno enormi dividendi. Ora spetta ai responsabili politici sfruttare l’effetto back-to-the-wall di molteplici crisi e attuare le riforme necessarie. I quattro paesi possono sfruttare l’opportunità unica offerta dall’ampio pacchetto di finanziamenti dell’UE per garantire una ripresa resiliente, inclusiva e sostenibile, tanto più importante dati i rischi al ribasso e l’elevata incertezza che circonda le prospettive.

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