Quali sono le prospettive per l’economia ceca? La visione del futuro di un importante economista

L’economia europea sta affrontando tempi difficili. Le stime pubblicate dalla Commissione europea suggeriscono che l’UE nel suo insieme si avvia verso una recessione, con previsioni di crescita per il prossimo anno ridotte.

La Repubblica ceca rimane particolarmente esposta alle perturbazioni nel settore energetico e ha già registrato un’inflazione elevata e tassi di interesse in rapido aumento. Il ministro delle finanze Zbyněk Stanjura ha affermato che il Paese è in una “lieve recessione”, con l’economia che si contrarrà dello 0,4% nel terzo trimestre del 2022.

D’altra parte, gli ultimi dati sull’inflazione ceca dipingono un quadro più ottimista, con l’inflazione complessiva che rallenta al 15,1% in ottobre. Ho parlato con Expats.cz Lukaš KovandaChief Economist presso Trinity Bank, per scoprire quanto dovremmo essere preoccupati per gli ultimi sviluppi.

I nuovi dati sull’inflazione sono, in un certo senso, artificiali. Non è assolutamente possibile prendere questi dati come una conferma di un calo della pressione inflazionistica. Abbiamo ancora l’inflazione come prima, e senza cambiamenti nelle statistiche dell’Ufficio statistico ceco, probabilmente avremo un’inflazione fino al 18,6%, più del massimo del 18% dello scorso settembre.

Le misure del governo per abbassare i prezzi dell’energia e il fatto che le persone non sono più obbligate a pagare una tassa speciale per le rinnovabili, hanno fatto sì che i prezzi dell’elettricità e del gas siano diminuiti. Ma non è perché in realtà sono più economici; solo perché ora il governo sta pagando una parte del prezzo.

Questo, infatti, è artificiale. Ma è più positivo mostrare un’inflazione più bassa, per il governo e il pubblico. Penso che questa sia un’illusione, e può essere pericolosa.

Attualmente siamo in una recessione tecnica, il che significa due trimestri di crescita negativa del PIL. Ma questa recessione non sta avendo un effetto devastante sul mercato del lavoro, motivo per cui la chiamiamo “tecnica”.

Ma il prossimo anno potremmo vedere più licenziamenti e un tasso di disoccupazione leggermente più alto. Sarà un anno difficile per alcuni. Le aziende dovranno affrontare costi più elevati e un peggioramento della domanda per i loro prodotti a causa di minori profitti reali. Tuttavia, il nostro tasso di disoccupazione dovrebbe rimanere tra i più bassi dell’UE, se non il più basso.

Il governo ha introdotto misure per combattere l’inflazione, compresi limiti sui prezzi del gas e dell’elettricità. Ma devo ancora vedere misure simili per aiutare le grandi aziende industriali; questa parte della nostra economia è molto importante, ma non ha ancora una soluzione per far fronte agli alti prezzi dell’energia.

Alcune grandi aziende hanno già avvertito che potrebbero allontanarsi dalla Cechia il prossimo anno, e l’Europa nel suo insieme corre il rischio di diventare meno competitiva per l’industria rispetto al resto del mondo. Una recente mossa unilaterale della Germania per limitare i prezzi dell’energia in modo più generoso peggiorerà la situazione della Cechia a questo riguardo. D’altra parte, il pacchetto di aiuti energetici della Germania potrebbe aiutare le aziende ceche che riforniscono l’industria tedesca e possono contare su buone condizioni economiche.

Penso che la Banca nazionale ceca (CNB) manterrà il suo attuale tasso base del 7%. L’anno prossimo potremmo vedere una riduzione dei tassi, ma solo piccola e probabile nella seconda metà dell’anno. Entro la fine del prossimo anno, non sarei sorpreso se avessimo un tasso del 5,5%.

Le pressioni inflazionistiche rimarranno ancora, soprattutto rispetto ai “tempi normali” prima della pandemia e della guerra in Ucraina. Ciò impedirà una riduzione più significativa dei tassi di interesse, che penso vedremo solo nel 2024.

Oltre agli alti tassi di interesse, mi aspetto che la CNB continui la sua politica di intervento nel mercato dei cambi per stabilizzare e rafforzare la corona ceca nei confronti dell’euro. Questo è un altro modo per combattere l’inflazione perché abbassa il prezzo delle importazioni, il che significa che tutto ciò che viene importato nel paese, come petrolio, gas e altri prodotti, diventa più economico.

Il governo non mantiene le sue promesse. I partiti della coalizione hanno promesso prima delle elezioni e nei primi mesi di quest’anno di ridurre significativamente il nostro deficit e il debito pubblico. Tuttavia, a causa della guerra e degli alti prezzi del gas e dell’elettricità, hanno detto che non potevano farlo.

Questo è vero in una certa misura, ma penso anche che usino questi fattori come scusa per non prendere provvedimenti seri per risanare le finanze pubbliche. Il governo deve essere più ambizioso, ma non lo vediamo l’anno prossimo, e nemmeno nel 2024 o nel 2025.

Questo è un problema, ma non provocherà una crisi economica. Il nostro debito pubblico sarà ancora tra i più bassi dell’UE. Gli investitori internazionali continueranno a vederci positivamente, anche se ad alcuni commentatori piace suggerire che andremo in bancarotta. Tali suggerimenti non hanno senso.

Il dibattito sulla possibilità di un aumento delle tasse si fa sempre più intenso. Solo pochi giorni fa, il vice primo ministro ha affermato che è probabile che il governo modifichi la sua dichiarazione programmatica per includere nuovi obiettivi, e penso che potrebbe avere qualcosa a che fare con le tasse.

L’attuale posizione del governo è che non cambierà le aliquote fiscali. Ma questo governo dovrà probabilmente aumentare alcune tasse ad un certo punto, possibilmente inclusa l’imposta sul reddito delle persone fisiche.

Questa tassa è stata drasticamente ridotta nel 2020 dalla leadership dell’ANO insieme al Partito Civico Democratico (ODS), che ora è il più grande partito dell’attuale governo.

Tale riduzione costa al bilancio circa 100 miliardi di CZK, quindi è un fattore importante nello stato attuale delle finanze pubbliche. Posso immaginare una spinta per riportare questa aliquota fiscale in qualche modo al punto in cui era nel 2020, e questa potrebbe essere una soluzione per aiutare a far fronte al nostro crescente debito.

Ma poiché l’ODS ha contribuito a ridurre questa aliquota fiscale due anni fa e poiché molti elettori dell’ODS vogliono tasse più basse, una tale mossa sarebbe per loro una sconfitta politica.

Per quanto riguarda l’energia, sono molto ottimista, perché la situazione attuale è più positiva di quanto temuto dagli esperti in estate. Ciò è dovuto al clima mite e al fatto che i depositi di gas in tutta l’UE sono pieni.

Anche le aziende e le famiglie sono state efficaci nel ridurre i loro consumi e l’UE nel suo insieme ha costruito nuove infrastrutture per ottenere gas da fonti diverse dalla Russia.

Lo stiamo già vedendo nel calo dei prezzi del gas. Se questa tendenza continua, potremmo cavarcela senza gravi interruzioni per l’industria in tutta l’UE, il che contribuirebbe a evitare una recessione più grave. Ciò a sua volta impedirà un forte aumento della disoccupazione.

Quindi sono più positivo rispetto a qualche mese fa. L’anno prossimo anche l’inflazione generale diminuirà, pur rimanendo elevata. Ci dà anche qualche motivo di ottimismo.