La maggior parte dei funzionari della Federal Reserve ritorna ad aumenti dei tassi più lenti “il prima possibile”

Una “grande maggioranza” dei funzionari della Federal Reserve sostiene un rallentamento del ritmo degli aumenti dei tassi di interesse a breve, anche se alcuni hanno avvertito che la politica monetaria dovrà inasprirsi più del previsto nel prossimo anno, secondo un resoconto del loro incontro più recente.

A verbale della riunione di novembre, in cui la Fed ha alzato il suo tasso di riferimento di 0,75 punti percentuali per la quarta volta consecutiva, i funzionari proposti si sono concentrati sull’avanzare della loro campagna per porre fine all’inflazione elevata.

Tuttavia, il resoconto ha anche indicato che i funzionari sono pronti ad aumentare i tassi con incrementi minori mentre valutano l’impatto economico della campagna di inasprimento più aggressiva degli ultimi decenni.

“Un ritmo più lento in queste circostanze consentirebbe meglio al comitato di valutare i progressi verso i suoi obiettivi di massima occupazione e stabilità dei prezzi”, secondo il verbale.

Il resoconto, pubblicato mercoledì, ha mostrato che alcuni funzionari della Fed ritengono che dovranno spremere l’economia più di quanto inizialmente previsto perché l’inflazione ha mostrato “finora pochi segni di rallentamento”, sebbene ci arrivino con un aumento dei tassi minore. Alcuni hanno anche sostenuto che potrebbe essere “utile” aspettare per rallentare il ritmo degli aumenti fino a quando il tasso ufficiale non sarà “più chiaramente in territorio ristretto” e che ci saranno segnali più chiari che l’inflazione sta rallentando.

Tuttavia, in segno delle divisioni tra i policymaker, altri hanno avvertito che c’era il rischio che l’effetto cumulativo del rialzo dei tassi potesse essere “più del necessario” per controllare l’inflazione.

La pubblicazione dei verbali della Fed ha dato ulteriore forza alle azioni statunitensi. L’S&P 500 ha chiuso la sessione in rialzo dello 0,6%, mentre il Nasdaq Composite, fortemente tecnologico, ha guadagnato l’1%.

Nei mercati dei titoli di stato, il rendimento del buono del Tesoro statunitense a 10 anni, visto come un proxy dei costi di indebitamento globali, è sceso di 0,06 punti percentuali al 3,7%. Il rendimento biennale sensibile alla politica è sceso di 0,04 punti percentuali al 4,48%. Entrambi i rendimenti, che si muovono in modo inverso rispetto ai prezzi degli strumenti di debito, erano sostanzialmente stabili prima della pubblicazione del verbale.

Il dollaro ha esteso i suoi ribassi nelle negoziazioni pomeridiane di New York, perdendo lo 0,9% contro un paniere di sei pari.

A seguito dell’ultima decisione sui tassi, il tasso sui fondi federali ora si aggira tra il 3,75% e il 4%, un livello che secondo gli alti funzionari inizierà a frenare più direttamente la domanda e ad attenuare la spesa dei consumatori.

Poiché gli aumenti dei tassi richiedono tempo per raggiungere l’economia, i politici della Fed hanno proposto di “ridurre” l’aumento dei tassi di mezzo punto non appena la prossima riunione di dicembre, quando la loro campagna per inasprire la politica monetaria entrerà in una nuova fase.

Secondo i verbali, i funzionari si sono impegnati in un lungo dibattito sugli effetti ritardati di una politica monetaria più restrittiva. Notano che i settori sensibili ai tassi di interesse come l’edilizia abitativa si sono adattati rapidamente, ma “la tempistica degli effetti sull’attività economica complessiva, sul mercato del lavoro e sull’inflazione è ancora incerta”.

In una conferenza stampa all’inizio di questo mese, il presidente Jay Powell ha affermato che il livello al quale il tasso dei fondi federali raggiungerà il massimo supererà il livello del 4,6% che la maggior parte dei funzionari della Fed si aspetta in pochi mesi.

Il suo avvertimento su una “tariffa terminale” più elevata è arrivato tra le prove crescenti che le pressioni sui prezzi si stanno incorporando in una gamma più ampia di beni e servizi anche se il ritmo di crescita dei prezzi al consumo è diminuito.

Molti responsabili politici hanno affermato che il tasso sui fondi federali dovrebbe aumentare almeno al di sopra del 5% per riportare l’inflazione all’obiettivo del 2% della Fed. Si sono inoltre impegnati a mantenere i tassi di interesse a un livello che considerano “adeguatamente restrittivo” per un periodo prolungato fino a quando non saranno sicuri che l’economia stia iniziando a raffreddarsi come previsto.

Secondo i verbali, gli economisti della Fed hanno giudicato “molto probabile” la probabilità di una recessione il prossimo anno, poiché la loro previsione di base era che la più grande economia del mondo ne avrebbe evitata una per un pelo.

I verbali hanno anche indicato una maggiore preoccupazione per i rischi per la stabilità finanziaria associati ai piani della Fed di aumentare rapidamente i costi di indebitamento, citando le recenti rotture nei mercati obbligazionari da parte del governo britannico che hanno costretto la Banca d’Inghilterra a intervenire.

Tuttavia, gli investitori rimangono scettici sull’impegno della Fed a continuare la stretta monetaria, soprattutto perché i dati economici diventano sempre più contrastanti. Nonostante le proteste dei funzionari della banca centrale, gli operatori di mercato si aspettano che l’economia statunitense subisca una contrazione il prossimo anno, costringendo la Fed a tagliare i tassi di interesse.