Xi Jinping è sotto pressione per ridurre lo zero COVID mentre l’economia vacilla

Il livello di perturbazione dell’economia in generale è stato sottolineato dai dati ufficiali dell’indice dei produttori di acquisti (PMI) della Cina pubblicati lunedì che hanno mostrato che il suo settore manifatturiero si sta riducendo, con il PMI in calo dal 50,1% al 48,7% il mese scorso. Qualunque cosa al di sotto di una lettura di 50 indica che il settore si sta contraendo.

Anche il PMI composito, che comprende sia la produzione che i servizi, ha indicato una contrazione, con l’indice che è sceso dal 50,6% di settembre al 48,7% del mese scorso a causa della minore attività nel settore immobiliare e delle costruzioni e delle vendite al dettaglio più deboli (in quello che in precedenza era un forte mese per la spesa al dettaglio) ha interessato l’attività.

Con il numero di casi COVID in aumento e che si sta diffondendo in alcuni dei principali centri industriali della Cina questo mese, l’attività economica potrebbe risentirne ulteriormente.

I mercati azionari cinesi sono rimbalzati sulla speculazione che Pechino abbia formato un comitato per sviluppare piani per una partenza da zero-COVID.Crediti:Bloomberg

La pressione su Xi affinché effettui il voltafaccia relativamente imbarazzante e allenti in modo significativo la sua strategia zero-COVID può solo aumentare se la già debole performance economica della Cina rallenta ulteriormente.

I funzionari si sono ritirati dal loro obiettivo di crescita economica del 5,5% quest’anno, con il PIL appena sopra il tre percento che sembra più probabile. Per gli standard cinesi sarebbe anemico.

Le due maggiori influenze deprimenti sull’economia cinese sono la sua posizione su COVID e la continua implosione di un settore immobiliare che una volta rappresentava il 30% del suo PIL.

Continua il calo delle compravendite e dei prezzi degli immobili e degli investimenti nel settore nonostante una serie di interventi da parte delle autorità governative centrali e locali, tra cui riduzioni dei tassi di interesse, sussidi, riduzione degli acconti e detrazioni Irpef per cercare di stimolare l’attività.

La pressione per il cambiamento di una politica che ha devastato l’economia cinese, tuttavia, sta aumentando nonostante i segnali che la tolleranza per i blocchi draconiani tra la popolazione cinese stia diminuendo.

I governi locali hanno acquistato nuove case dagli sviluppatori per cercare di aumentare i livelli di attività in un settore che generava oltre il 40% delle loro entrate non pechinesi fino a un recente giro di vite da parte di Pechino, che temeva che la pratica avrebbe aumentato l’indebitamento del passato. amministrazioni locali sovraindebitate.

Mentre il mercato residenziale rimane arretrato – i prezzi sono nuovamente scesi in ottobre per il quarto mese consecutivo e le vendite per superficie sono state inferiori di circa il 20% in ottobre rispetto allo stesso mese dell’anno scorso – lo sviluppo della fine del mercato non si è stabilizzato.

Difficilmente passa giorno senza che un altro sviluppatore non riesca a effettuare gli interessi programmati e/oi pagamenti del capitale sui propri prestiti, o avvertire di un imminente default.

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La cosa più confusa è che gli sviluppatori con miglioramenti del credito (come garanzie) dalla China Bond Insurance Co di proprietà statale mancano i pagamenti.

CIFI Holdings Group, il 15° sviluppatore cinese, è andato in default il mese scorso su un’obbligazione convertibile in dollari di Hong Kong e ha avvertito che potrebbe anche andare in default sul suo debito offshore. CIFI fa parte di un gruppo selezionato di sviluppatori che hanno il supporto di China Bond.

Lunedì un altro sviluppatore, il Greenland Holding Group, ha dichiarato che probabilmente questo mese andrà in default sulle sue obbligazioni in dollari. La Groenlandia è parzialmente di proprietà dei governi locali.

Le obbligazioni anche dei più grandi sviluppatori con rating di credito investment grade vengono scambiate con enormi sconti rispetto al loro valore nominale, mentre le obbligazioni di sviluppatori con rating inferiore vengono scambiate a frazioni del loro valore nominale.

Le politiche cinesi zero-COVID continuano a danneggiare la debole economia domestica.

Le politiche cinesi zero-COVID continuano a danneggiare la debole economia domestica. Crediti:Getty

Nonostante una serie di tentativi di sostenere il settore, completamente destabilizzato dalle restrizioni sulla leva finanziaria imposte da Pechino senza molto preavviso alla fine del 2020, le autorità non sono riuscite a stabilizzarlo.

Con diverse centinaia di milioni di debiti denominati in dollari USA programmati per essere estinti nei prossimi 12 mesi, la situazione del settore potrebbe, e probabilmente lo farà, peggiorare senza un importante intervento del governo.

Fino a quando le autorità non ridurranno l’impatto delle loro politiche COVID e non metteranno un limite al settore immobiliare, sarà quasi impossibile per la Cina generare i tassi di crescita economica richiesti per la stabilità politica, per non parlare della crescita necessaria per finanziare l’ambizioso progetto geopolitico e Xi . ambizione tecnologica.

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Lo stato dell’economia globale, minacciato dall’aumento dei tassi di inflazione, dall’aumento dei tassi di interesse, dalla guerra in Ucraina e dal suo impatto sull’approvvigionamento energetico e sui prezzi e risultato del rallentamento della crescita economica – con potenziali recessioni in Europa, negli Stati Uniti e altrove – significa esportazioni , anche se l’impatto più o meno distruttivo del COVID sulla produzione industriale, difficilmente fornirà molte valvole di sicurezza.

La pressione su Xi, reduce dalla sua vittoria al Congresso nazionale, affinché faccia qualcosa per alleviare gli effetti delle sue politiche sconsiderate, non può che aumentare.

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