Apple non comprerà la Disney, non importa quanto spesso senta che lo farà

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La voce secondo cui Apple acquisterà la Disney è sufficiente per acquistare birra troppo cara all’EPCOT. Ed è tornato di nuovo, con la tanto discussa stranezza della Disney che ha riassunto l’amico di Steve Jobs, Bob Iger, come CEO.

È vero che la Disney ha riassunto Bob Iger come amministratore delegato, tre anni dopo le sue dimissioni. Ed è vero che durante quei tre anni, Iger ha detto che c’era un punto in cui una fusione tra Disney e Apple avrebbe potuto “arrivare lì”.

È solo che devi dimenticare che Iger ha detto questo quando Steve Jobs era ancora vivo. In particolare, i due uomini non hanno mai parlato di un accordo.

Non mi sembra un dettaglio importante. Almeno, non se sei un analista finanziario che conosce il vero valore di un buon titolo.

Questa è l’unica fonte di questa affermazione di Apple che acquista Disney. Sono le statistiche e l’analisi finanziaria di quanta attenzione puoi ottenere dicendo che accadrà.

“Egli è [Iger] la società sarà venduta”, ha detto una fonte descritta come un insider della Disney che lavorava per Iger Yahoo intrattenimento. “Questo è l’apice dell’affare per l’ultimo commerciante”.

Forse è in realtà un insider Disney. Forse qualcuno è passato da a Guerre stellari Completo da Stormtrooper. Quest’ultimo sembra probabile, perché anche quando sparano non colpiscono nulla.

Siamo qui da un po’ e ci ritorneremo

Ad ogni modo, questa è solo l’ultima di una lunga serie di affermazioni secondo cui Apple acquisterà sicuramente la Disney e lo farà da un giorno all’altro.

Ad un certo punto un analista fa davvero un po’ di matematica. Nel 2017, l’analista Amit Daryanani ha affermato che c’era una “confluenza di eventi” che significava che Apple avrebbe dovuto acquistare Disney.

Questo è “dovrebbe”, non “sarà”, ma Daryanani ha fatto sembrare Tim Cook un idiota a non farlo. E – ricorda che questo è il 2017 – i calcoli di Daryanani dicevano che Apple avrebbe dovuto accollarsi molti debiti per farlo.

Flash forward al 2022, e ora Apple ha così tanti soldi che è facile presumere che possa comprare qualsiasi cosa.

Attualmente, la capitalizzazione di mercato di Walt Disney Co è di $ 175,4 miliardi. Apple ha riserve di liquidità di circa $ 200 miliardi, secondo Investors.comche credeva anche che la società avrebbe dovuto darlo agli investitori, “i legittimi proprietari”, piuttosto che rilevare le società.

Quindi, sulla carta, Apple ha i soldi per acquistare la Disney, indipendentemente dal fatto che sia saggio o meno esaurire così tanto le sue riserve di liquidità. In pratica, inoltre, acquistare la Disney non costerebbe ad Apple 175,4 miliardi di dollari, sarebbe molto più grande.

Non puoi comprare un’azienda esattamente per quello che vale in questo momento, o non c’è motivo per cui l’azienda ti lasci comprare. Tuttavia, supponiamo che Apple possa acquisire Disney per qualcosa di meno dei $ 200 miliardi che ha in spiccioli.

Steve Jobs e Bob Iger nel 2007

Steve Jobs e Bob Iger nel 2007

Non è solo il prezzo che conta

C’è anche il fatto leggermente significativo che la Disney non ha un vero motivo per voler vendere. La società potrebbe subire pressioni con una svendita da parte degli azionisti, ma nel complesso, la Disney sta andando bene se vista nel suo insieme.

E, mentre i fan sono entusiasti della perdita di Chapek, probabilmente si tratta più del fatto che il consiglio voglia fare più soldi e che la società abbia un capro espiatorio COVID più di ogni altra cosa, perché di solito applica i programmi sviluppati da Iger. Iger non è mai tornato per fare un accordo con Apple.

Sì, la Disney ha avuto alcuni anni poco performanti e alcuni passi falsi costosi e di alto profilo. C’è stato il COVID, ovviamente, che ha chiuso i parchi per un po’ e ha ridotto la capacità ancora più a lungo.

E poi, nel 2022, l’amministratore delegato della Disney Bob Chapek ha inizialmente scelto il “silenzio doloroso” piuttosto che sostenere i membri del cast che protestavano contro il controverso disegno di legge sull’educazione sessuale della Florida.

Chapek finalmente parlò. E quando lo ha fatto, la Florida ha reagito cercando di privare la Disney – e solo la Disney – del suo status fiscale speciale, che potrebbe funzionare o meno a seconda di come si sente la stessa Orlando. Ironia della sorte, il governatore ha annunciato che si sarebbe concentrato sullo status fiscale della Disney, mentre si trovava altrove con una speciale esenzione fiscale, simile all’affare Reedy Creek.

Vedremo tutti come questo funziona nella pienezza dei tempi. Ma, a causa di quell’accordo, si ritiene che la Disney abbia risparmiato decine di milioni di dollari in tasse nei cinquant’anni da quando è stata introdotta.

Potrebbero esserci anche ulteriori ricadute finanziarie dalla lite in Florida. Secondo notizie della BBCI repubblicani al Congresso stanno ora affermando che si opporranno al rinnovo del copyright di Topolino della Disney nel 2024 a causa del “programma politico e sessuale” della società.

In ballo non c’è il Topolino che conosciamo oggi, e nemmeno quello che conoscevamo 50 anni fa. Invece, l’originale Topolino di “Steamboat Willie” nel 1928 potrebbe essere di pubblico dominio.

Quindi la Disney potrebbe affrontare la perdita dei diritti sul suo Topolino originale, e deve affrontare queste mosse per eliminare i suoi vantaggi fiscali in Florida. Tuttavia, ciò che è più prevedibile è che il suo servizio di streaming Disney+ sarà sia un successo che un problema.

La Disney ha fatto molta strada

La Disney ha fatto molta strada da “Steamboat Willie” e ora include tutto “Star Wars”.

Due lati di Disney+

Il servizio di streaming Disney+ è stato lanciato a novembre 2019 e punta a raggiungere tra i 60 e i 90 milioni di abbonati entro il 2024.

Invece, lo batterà facilmente a novembre 2020, dopo solo un anno invece di cinque. (È pensato per la visualizzazione su TV, iPhone e iPad, ma puoi anche guardarlo su un Mac.)

Il problema è che il servizio è ancora agli inizi quando ha bisogno di investimenti in tecnologia come qualsiasi altra cosa. E mentre ha una vasta libreria di materiale, ciò che spinge maggiormente i nuovi abbonati è la nuova programmazione.

E c’è poco più costoso della programmazione televisiva che, ad esempio, “The Mandalorian” da solo costa circa $ 15 milioni per episodio da produrre. Ci sono altri costi come il marketing e altre entrate come i giocattoli e i parchi stessi, che non vengono conteggiati affatto nei conti dello streamer, ma piuttosto nella contabilità dell’azienda nel suo insieme.

La Disney sa che all’inizio perderà soldi con lo streaming e le sue chiamate sugli utili finanziari continuano a sopravvalutarlo. Ma non prevede di perdere $ 1,5 miliardi a causa di ciò nell’ultimo trimestre, in calo da circa $ 1,1 miliardi un trimestre fa e $ 630 miliardi nel trimestre precedente.

Quindi Disney+ è questo enorme successo che vale più di quanto si aspettasse il suo proprietario. Di recente ha aumentato i costi dello streaming Disney+, ma non abbastanza per guadagnare 1,5 miliardi di dollari a trimestre.

Forse l’azienda è debole, anche se qualsiasi azienda che la compri avrà gli stessi problemi e gli stessi costi.

Non sono solo Disney e Apple

Diciamo che Tim Cook non vede l’ora di vedere altri episodi di “Obi-Wan Kenobi” e Bob Iger vuole vedere un logo Apple sul Castello di Cenerentola nel Magic Kingdom. Le due società sono ancora così grandi che qualsiasi tipo di accordo dovrebbe passare attraverso le autorità di regolamentazione statunitensi.

Non è più certo che otterranno una risposta favorevole di quanto sia concepibile che ne ottengano una rapida. Di recente, un giudice statunitense ha rifiutato di consentire alla casa editrice più piccola Penguin Books e alla sua rivale Simon & Schuster di fondersi, in cosa Reuters si dice che sia solo un affare da $ 2,2 miliardi.

In quel caso, l’argomentazione era che la fusione di queste due società avrebbe ridotto la concorrenza e anche ridotto gli anticipi per i loro autori. La Disney potrebbe voler abbassare ciò che paga ai creativi, ma questo è ciò che l’ha portata in acqua calda costosa con l’attore Scarlett Johansson.

Bob Iger e il suo successore (di breve durata) come CEO della Disney, Bob Chapek

Bob Iger e il suo successore (di breve durata) come CEO della Disney, Bob Chapek

Apple non compra aziende per capriccio

Tutti noi spendiamo di più per qualcosa di quanto dovremmo, solo perché lo vogliamo. Ma non siamo Apple, il che non ha motivo per la Disney di desiderare altro che come riprodurrebbe la sua libreria Apple TV +.

Apple ha già avuto l’opportunità di acquistare librerie di contenuti e, secondo quanto riferito, ha persino tenuto alcune discussioni preliminari con MGM. Ma ha trasmesso quell’accordo e non ne ha introdotti altri.

Steve Jobs ha acquistato la Pixar dalla Lucasfilm perché il prezzo era giusto. La Disney ha acquistato la Pixar perché i suoi studi di animazione non producevano più i successi di cui aveva bisogno. E poi la Disney ha comprato la Lucasfilm perché George Lucas era pronto e il prezzo sembrava buono.

Quindi le grandi aziende acquisteranno altre grandi aziende, ma solo quando il prezzo sarà inferiore al valore che possono ricavarne. Disney non è pronta per far parte di una macchina sinergica più grande di se stessa, né Apple sembra avere alcuna inclinazione ad entrare nel business dei parchi a tema, anche solo parzialmente.

La Disney non è in una posizione abbastanza debole per renderlo un affare per Apple, né è qualcosa di cui Apple ha specificamente bisogno.

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