Blockchain potrebbe avere un futuro verde indipendentemente dalle criptovalute

Questo mese potrebbe non sembrare il momento ideale per un’istituzione come Goldman Sachs per promuovere i vantaggi della “blockchain” o della “tokenizzazione”. Dopotutto, queste parole d’ordine sono diventate popolari per la prima volta nel settore delle criptovalute, che lo scorso anno ha perso due terzi del suo valore. E la recente implosione dell’impero FTX di Sam Bankman-Fried probabilmente lascerà molti finanzieri tradizionali a evitare le risorse digitali, se non a deriderle come una frode.

Ma quando attivisti verdi, politici e scienziati si sono riuniti alla COP27 questo mese, Rosie Hampson, direttrice esecutiva di Goldman Sachs, ha discusso felicemente dei due. Negli ultimi mesi, la banca di Wall Street ha unito le forze con l’Autorità Monetaria di Hong Kong, la Banca dei Regolamenti Internazionali e altre istituzioni finanziarie, per lanciare un’iniziativa sui mercati dei capitali nota come “Genesis” (un nome che purtroppo condivide con la crypto in difficoltà broker). Questo Genesis mira a utilizzare la blockchain e la tokenizzazione digitale per aiutare gli investitori che acquistano obbligazioni legate al clima a tenere traccia dei crediti di carbonio associati in tempo reale.

“[With] Noi di Genesis stiamo pensando a come utilizzare la blockchain, la tecnologia dei contratti intelligenti e i dispositivi IoT per supportare i contratti di obbligazioni verdi”, ha detto Hampson in un evento collaterale della COP. Ha osservato che potrebbe cambiare il processo dalla “costruzione del libro all’emissione primaria, asset servicing e . . . la seconda parte del mercato”.

O come ha detto Bénédicte Nolens, della BRI, in un recente podcast: “È davvero difficile vendere un’obbligazione verde [today]. Ma se puoi allegare la futura compensazione delle emissioni di carbonio [with tokenisation] allora diventa più attraente per l’investitore finale.”

Non ha fatto colpo alla polizia. Nessuna sorpresa, forse. Molti attivisti verdi odiano l’intero concetto di tecnologie blockchain, come le prime iterazioni di questa energia di scarico. E il tipo di giovani (più o meno) evangelisti anti-establishment che si sono riversati sulle criptovalute negli ultimi anni generalmente non amano l’idea del coinvolgimento della banca centrale.

Ma gli investitori dovrebbero prendere nota. Perché mentre Genesis è solo un progetto pilota, è simbolico di un punto più ampio: anche se il crollo delle criptovalute ha lasciato vacillare gli investitori, non ha fermato gli esperimenti di blockchain e tokenizzazione.

Inoltre, stanno ora raggiungendo luoghi inaspettati, con un crescente sostegno da parte del governo. La Banca mondiale sta attualmente sviluppando un’utilità per i registri dei crediti di carbonio che utilizza un sistema blockchain chiamato Chia. E nella banca centrale tradizionale, sono in corso prove per le valute digitali della banca centrale all’ingrosso (cioè da banca a banca).

L’HKMA, ad esempio, sta attualmente collaborando con la People’s Bank of China e altre banche centrali su un cosiddetto progetto mBridge per consentire loro di scambiare attività istantaneamente. In Europa, la Banque de France e la Banca nazionale svizzera hanno annunciato Project Jura, un progetto pilota CBDC per la valuta estera.

E mentre queste iniziative sono ancora pilota, rappresentano “un’architettura completamente nuova”, come ha detto di recente Ousmène Mandeng, consulente di Accenture, in una riunione del gruppo Euro 50 a Washington. O come ha detto Adrian Tobias del FMI: “Le cose principali che abbiamo ottenuto dalle criptovalute sono le idee di tokenizzazione, crittografia e registri distribuiti. Queste sono tecnologie molto importanti e sono in corso molte sperimentazioni”.

Non sorprende che gli attori che guidano questi esperimenti siano desiderosi di prendere le distanze da scandali come l’implosione FTX, sottolineando che operano con un’ampia supervisione dell’establishment. Sottolineano inoltre che stanno cercando di implementare queste tecnologie per risolvere problemi del mondo reale, piuttosto che usarle solo per se stesse.

L’iniziativa Genesis, ad esempio, sta cercando di risolvere il problema che il mercato dei crediti di carbonio di oggi è così frammentato e opaco che è difficile per gli investitori rintracciare il potenziale greenwashing. Quindi, mentre gli emittenti cinesi stanno vendendo $ 300 miliardi di obbligazioni verdi, la trasparenza al riguardo è molto bassa.

Tuttavia, utilizzando un libro mastro computerizzato distribuito coordinato (cioè blockchain), BIS e Goldman Sachs affermano che è possibile eliminare il doppio conteggio e verificare i crediti di carbonio alla fonte. Allo stesso modo, la tokenizzazione digitale dovrebbe consentire di semplificare la distribuzione delle obbligazioni e attirare per la prima volta gli investitori al dettaglio sul mercato, dividendo le obbligazioni in tranche più piccole. O così va l’argomentazione.

Può essere fatto senza tecnologie di risorse digitali? può essere. Le banche possono vendere frazioni di obbligazioni verdi utilizzando i processi esistenti. Potrebbero anche creare un registro globale computerizzato per i crediti di carbonio se collaborano tra loro e con il settore pubblico.

Ma la dura verità è che queste iniziative sensate non sono in atto al momento, mentre il semplice avvento della criptovaluta sta innescando un ripensamento delle pratiche esistenti tra i giocatori legacy e gli evangelisti digitali. E questo può portare a vantaggi di produzione, anche se la blockchain stessa non viene mai adottata su larga scala.

Ciò non renderà gli investitori di criptovalute tradizionali meno sospettosi. Ma illustra un tema più ampio: quando in passato sono emerse tecnologie dirompenti, siano esse la ferrovia o Internet, non sono sempre le conseguenze di primo ordine che contano. È troppo presto per giudicare se le risorse digitali cambieranno o meno il mondo o lo renderanno verde.

gillian.tett@ft.com