Il Productive Finance Working Group ha pubblicato una guida sugli asset illiquidi

Il Productive Finance Working Group ha pubblicato nuove linee guida per aiutare i regimi pensionistici a contribuzione definita (DC) a comprendere le principali considerazioni e i rischi relativi agli investimenti in attività illiquide.

La guida, Investire in attività meno liquide: considerazioni chiave, mira a fornire ai gestori di fondi pensione DC, ai datori di lavoro che sponsorizzano e ai consulenti per gli investimenti gli strumenti per prendere in considerazione l’investimento in attività come capitale di rischio, private equity e infrastrutture, a seconda dei casi e nelle condizioni dei membri schema. miglior interesse.

È stato prodotto dal Productive Finance Working Group, che comprende una serie di organizzazioni del settore, tra cui l’Association of British Insurers (ABI), l’Association of Investment Companies (AIC), l’Investment Association (IA) e la Pensions and Lifetime Savings Association (PLSA), nonché circa 20 grandi schemi pensionistici DC, gestori di investimenti e consulenti.

Il gruppo ha osservato che, con la crescita del mercato DC del Regno Unito, la gamma di opportunità di investimento a loro disposizione è aumentata in modo significativo, con alcuni schemi DC del Regno Unito che ora iniziano a considerare se allocare attività meno liquide come parte di un portafoglio diversificato all’interno di un default disposizione può migliorare i risultati dei membri.

Tuttavia, riconosce che ci sono rischi da gestire, chiarendo che le classi di attività meno liquide potrebbero non essere adatte a tutti i regimi.

In particolare, il rapporto ha sottolineato che gli schemi dovranno gestire il rischio di liquidità, suggerendo che ciò può essere ottenuto analizzando i flussi di cassa futuri degli schemi sulla base dell’analisi degli scenari e delle prove di stress.

La guida ha inoltre incoraggiato gli schemi a collaborare con i gestori di fondi per garantire l’allineamento tra la liquidità del fondo nelle attività sottostanti e la comprensione di una gamma di strumenti di gestione della liquidità.

Sono incluse anche considerazioni sul rapporto qualità-prezzo, poiché la guida delinea un processo per valutare il valore per i membri dall’investimento in attività meno liquide, per aiutare a spostare l’attenzione dalla riduzione dei costi verso una valutazione più olistica del valore.

Inoltre, il rapporto include una guida alle commissioni di performance, che delinea i principi chiave e li mappa alle caratteristiche specifiche delle commissioni di performance, per aiutare a supportare gli amministratori del regime DC nella selezione, negoziazione e creazione di strutture di remunerazione delle prestazioni.

Oltre a ciò, il rapporto esamina le caratteristiche e le considerazioni principali relative alle strutture di finanziamento potenzialmente disponibili nei programmi DC del Regno Unito e le principali considerazioni sulla due diligence nel gestore degli investimenti e nel prodotto.

Per supportare l’implementazione nella pratica, i consulenti in materia di investimenti e benefici per i dipendenti hanno anche pubblicato un impegno congiunto per spostare l’attenzione dal costo al valore quando consigliano i decisori DC, nonché un invito all’azione per le piattaforme di investimento DC per modificare i loro processi e sistemi.

Commentando il rapporto, il direttore generale dell’ABI, Hannah Gurga, ha dichiarato: “La creazione delle guide è un passo importante per aiutare i professionisti del settore pensionistico a comprendere le opportunità e le sfide dell’investimento in attività illiquide, che possono fornire una maggiore diversità e supportare il Regno Unito nel raggiungere obiettivi net zero.

“Siamo orgogliosi di svolgere un ruolo in questa iniziativa a livello di settore e non vediamo l’ora di continuare a lavorare con il Productive Finance Working Group per aiutare a sbloccare il pieno potenziale del settore per investire nel futuro a lungo termine del Regno Unito”.

L’amministratore delegato dell’AIC Richard Stone ha aggiunto: “È molto incoraggiante che le linee guida abbiano identificato le società di investimento come un modo per i regimi pensionistici DC di accedere ad attività meno liquide.

“La loro struttura di capitale permanente li rende particolarmente adatti a cogliere il premio di illiquidità offerto da asset alternativi, come infrastrutture e private equity.

“I gestori di fondi delle società di investimento possono avere una visione a lungo termine quando costruiscono i loro portafogli. Non sono costretti a vendere a causa dei riscatti, evitando rischi di mismatch di liquidità.

“Per gli schemi pensionistici DC che cercano esposizione ad attività meno liquide, le società di investimento sono il veicolo ideale. Offrono solide performance a lungo termine, una gestione stabile, una gestione attiva delle commissioni e la capacità di negoziare in borsa, rendendole una scelta naturale per beni illiquidi”.

La guida segue le raccomandazioni del gruppo di lavoro sulla finanza produttiva formulate nel settembre 2021 per rimuovere i vincoli sui regimi DC che investono in attività illiquide.

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