Il sistema di trading Swap Connect di Hong Kong deve affrontare un lancio ritardato

Il lancio del programma Swap Connect di Hong Kong, che offre agli investitori globali un facile accesso al mercato cinese degli swap da 5 trilioni di dollari, ha subito ritardi, secondo fonti che hanno familiarità con la situazione, con le autorità di regolamentazione di Pechino che non sono riuscite a finalizzare le regole necessarie per il funzionamento del schema commerciale.

Swap Connect, svelato durante la visita di alto profilo del presidente cinese Xi Jinping in città a luglio, è stato presentato dai funzionari come un nuovo importante canale per aprire ulteriormente il vasto mercato onshore cinese. La mossa è stata salutata anche come un vantaggio per Hong Kong, dove le restrizioni del Covid-19 hanno rallentato l’economia e indebolito la competitività del settore finanziario.

Tuttavia, è probabile che il programma manchi il suo obiettivo di lancio all’inizio di gennaio, hanno affermato due persone che hanno familiarità con la questione, perché i regolatori di Pechino devono ancora pubblicare anche le informazioni di base sulle regole finali del programma, quasi cinque mesi dopo la sua presentazione.

“C’è molto interesse da parte delle istituzioni finanziarie, ma nessuno ha visto alcun dettaglio”, ha detto il capo di un’organizzazione industriale di Hong Kong, aggiungendo che i regolatori della città e della Cina continentale devono lavorare su molte questioni. prima della pubblicazione di qualsiasi politica.

“Comporta complesse questioni giurisdizionali e legali”, ha affermato il leader del settore. “Non si tratta solo di esecuzione commerciale. Non vedo come si possa raggiungere all’inizio di gennaio”.

Swap Connect è nello stesso stampo del programma di successo di azioni e obbligazioni di Hong Kong, che consente agli investitori offshore di accedere al debito onshore cinese e ai mercati azionari di Shanghai e Shenzhen.

L’ultimo collegamento consentirà agli investitori stranieri di accedere inizialmente solo al mercato degli swap su tassi di interesse denominati in renminbi, che è cresciuto fino a circa 5 trilioni di dollari l’anno scorso, secondo il fornitore di dati Clarus Financial Technology. Ci sono piani per ampliare il suo raggio d’azione e infine consentire ai trader della terraferma di accedere anche al mercato degli swap di Hong Kong.

Swap Connect è stato annunciato per la prima volta il 4 luglio dalla People’s Bank of China, dalla Securities and Futures Commission di Hong Kong e dall’Autorità monetaria di Hong Kong. Sarà gestito da Hong Kong Exchanges and Clearing in collaborazione con China Foreign Exchange Trade System e Shanghai Clearing House.

Nel loro annuncio, i regolatori hanno affermato che il lancio del programma “avverrà dopo sei mesi dalla data di questo annuncio”, mentre una dichiarazione separata dell’HKMA ha affermato che le istituzioni competenti lavoreranno “con l’obiettivo di lanciare Swap Connect entro sei mesi».

Una successiva dichiarazione del governo di Hong Kong ha confermato che il programma sarà lanciato ufficialmente entro sei mesi “dopo il completamento dei lavori preparatori, compresa la finalizzazione delle politiche pertinenti e lo sviluppo del sistema, e l’ottenimento delle approvazioni normative”.

In risposta alle richieste di commento, l’HKMA ha indirizzato tutte le domande su Swap Connect all’SFC in qualità di regolatore principale dello schema, mentre l’SFC ha affermato: “Come descritto al momento dell’annuncio congiunto di luglio, la preparazione del lavoro dovrebbe essere fatto sei mesi o più.” HKEX ha dichiarato: “Nessuna data di lancio è stata ancora confermata”.

John Lee, amministratore delegato di Hong Kong, ha salutato il programma come una “pietra miliare” nell’integrazione finanziaria della città con la terraferma che “rafforzerà la fiducia degli investitori nel fermo sostegno del nostro Paese allo sviluppo di Hong Kong come centro finanziario internazionale”.

Il previsto ritardo nell’offrire agli investitori globali un maggiore accesso agli strumenti per la copertura del rischio di tasso di interesse in Cina deriva da lunghi e ampi deflussi dal mercato obbligazionario interno del paese.

Quest’anno gli investitori stranieri stanno scaricando 691 miliardi di Rmb (97 miliardi di dollari) di debito del governo cinese a favore delle obbligazioni in dollari, poiché gli aumenti dei tassi della Federal Reserve statunitense hanno spinto i rendimenti dei Treasuries statunitensi al di sopra di quelli offerti nelle loro controparti denominate in renminbi.

Un funzionario di un’organizzazione continentale collegata alla PBoC ha affermato che i documenti relativi a Swap Connect circolanti negli ultimi mesi erano “di base e privi di dettagli”. I veterani del settore hanno anche affermato che ci vorrà del tempo per rendere operativo Swap Connect una volta che le regole saranno finalmente pubblicate.

“L’idea è che quando emaneranno le regole definitive, la connessione sarà pronta in pochi mesi”, ha detto il capo degli affari legali di un altro gruppo industriale di Hong Kong. “Sono abbastanza fiducioso [the Swap Connect] in uscita nella prima metà del prossimo anno”.

Segnalazione aggiuntiva di Cheng Leng a Hong Kong

Leave a Reply

Your email address will not be published. Required fields are marked *