Investitori: si sta preparando un buon round in Asia mentre gli investitori si spostano dall’India alla Cina e alla Corea
Strateghi di Goldman Sachs Group Inc. che la leadership azionaria asiatica si sposterà dal sud-est asiatico e dall’India a mercati come Cina e Corea il prossimo anno, mentre Societe Generale SA afferma che anche il mercato ad alto contenuto tecnologico di Taiwan è a un punto di svolta. Jefferies Financial Group Inc. hanno espresso opinioni simili.
I titoli quotati a Hong Kong, Corea e Taiwan si sono indeboliti per la maggior parte dell’anno a causa del loro pesante
nell’economia cinese, che è stata distorta dai severi controlli Covid e dalla crisi immobiliare. Nel frattempo, i mercati meridionali della domanda interna di Indonesia e India vantano stabilità. La situazione sta cambiando questo mese dopo diverse mosse politiche positive da parte di Pechino.
“Ciò che ci preoccupa è che il sud-est asiatico sta iniziando a sottoperformare nelle ultime settimane, mentre gli investitori tornano in Asia settentrionale”, ha affermato Alexander Redman, chief equity strategist presso CLSA. “L’Indonesia, in quanto esportatore di materie prime difensivo e orientato al mercato interno, è un rifugio logico per sfuggire alla tempesta azionaria”, ha affermato, aggiungendo che il mercato “sarà meno favorevole man mano che gli investitori si impegneranno nuovamente con una certa quantità di esposizione ciclica al Nord Asia.”
I principali indicatori azionari di Hong Kong sono aumentati di circa il 20% a novembre, superando facilmente il resto dell’Asia e i principali omologhi globali, poiché la Cina ha incoraggiato restrizioni Covid più mirate e rafforzato il sostegno politico al settore immobiliare. Gli stranieri hanno accumulato 5,8 miliardi di dollari in azioni taiwanesi questo mese, per il primo afflusso in sei mesi e il più grande in 15 anni. Gli acquisti netti di azioni coreane dovrebbero superare i 2 miliardi di dollari per il secondo mese consecutivo.
Al contrario, il mercato dell’Indonesia, un tempo favorito dagli investitori come copertura contro l’inflazione, è rimasto piatto a novembre e pronto a vedere i flussi mensili diventare negativi per la prima volta da luglio. Gli investitori sono anche più cauti riguardo alle valutazioni in India, dove i benchmark hanno recentemente raggiunto livelli record, con Goldman Sachs che si aspetta che il mercato sottoperformi leggermente nel 2023.
“Qualsiasi catalizzatore positivo come la potenziale riapertura della Cina e il sostegno politico, l’allentamento delle tensioni geopolitiche o il minimo del ciclo tecnologico potrebbero innescare un forte rivalutazione” dei mercati dell’Asia settentrionale, hanno scritto in una nota gli strateghi di Jefferies guidati da Desh Peramunetilleke. L’intermediazione sovrappesa Hong Kong, Cina, Corea e Taiwan, è neutrale sull’Indonesia e sottopesa l’India.
Patatine, Cina
Il caso rialzista per la Corea del Sud e Taiwan si basa anche sul loro dominio dei chip, poiché i mercati ospitano pesi massimi del settore come Samsung Electronics Co. e Taiwan Semiconductor Manufacturing Co. Hanno anche la Cina come principale partner commerciale.
SocGen e Lombard Odier Private Bank questo mese si sono uniti a Morgan Stanley nel dire che gli investitori dovrebbero tornare in punta di piedi nelle azioni asiatiche dei semiconduttori.
“I prezzi delle azioni sono generalmente inferiori di due o tre quarti prima del fondo del ciclo dei semiconduttori”, hanno scritto in una nota la scorsa settimana gli strateghi di SocGen guidati da Alain Bokobza. “Forse siamo al punto.”
Le azioni cinesi di Hong Kong erano pronte per la loro migliore performance mensile dal 2006, poiché i gestori patrimoniali di M&G Investments e Eastspring Investments fino a Franklin Templeton Investments hanno aderito al rally.
Sulla terraferma, fondi esteri hanno acquisito azioni per un valore di circa 49 miliardi di yuan (6,8 miliardi di dollari) attraverso collegamenti commerciali a Hong Kong.
I rischi rimangono
Ciò non significa che la strada verso l’alto dell’Asia settentrionale sarà tranquilla.
Con la loro forte dipendenza dalle esportazioni, i mercati sono vulnerabili al rischio di una recessione globale e sono spesso al centro di tensioni geopolitiche che coinvolgono Stati Uniti e Cina. Inoltre, anche l’aumento record dei casi di virus in Cina ha smorzato lo slancio positivo del mercato.
“Ci sono preoccupazioni in corso dal lato geopolitico della considerazione”, ha affermato Vivian Lin Thurston, gestore di portafoglio presso William Blair Investment Management. E anche se il ciclo del settore cambia, “se l’economia globale rallenta, penso che dobbiamo rivalutare il ciclo e la tesi”, ha aggiunto.
AgenzieTuttavia, con le previsioni sugli utili in netto calo nelle economie settentrionali, i mercati potrebbero avere un maggiore potenziale di rialzo. I benchmark azionari in Cina, Corea e Taiwan sono ancora in calo di oltre il 15% da inizio anno, mentre quelli in Indonesia e India sono in rialzo di circa il 7% ciascuno.
Per gli osservatori della Cina, una riunione del Politburo all’inizio di dicembre, subito dopo l’annuale Central Economic Work Conference, potrebbe offrire segnali utili.
“Se usiamo la metafora di un treno che lascia la stazione, la locomotiva principale è la Corea e che è già fuori dalla stazione”, ha detto Jonathan Garner, chief Asia and EM equity strategist di Morgan Stanley, in un’intervista sulla prima parte di questo mese. “Ora anche la locomotiva di Taiwan sta lasciando la stazione. E poi saremo più al centro del treno, che è la Cina”.
