Analisi-Banca centrale cinese per offrire un sostegno alla crescita limitato e mirato, niente bazooka

Di Kevin Yao

PECHINO – L’economia cinese da 17 trilioni di dollari è destinata quest’anno a uno dei suoi peggiori risultati in quasi mezzo secolo, ma la sua banca centrale ha opzioni limitate nel suo arsenale per fornire sostegno politico poiché vuole evitare il ritiro della fuga di capitali.

La Banca popolare cinese (PBOC) è quindi pronta ad aumentare il sostegno mirato ai settori in difficoltà, aggiungendosi ai quasi 800 miliardi di dollari di prestiti che ha già concesso attraverso i suoi strumenti strutturali, secondo fonti politiche e analisti.

Il PBOCmentre si cerca di rafforzare un’economia ostacolata da COVID-19 freni e un malessere immobiliare, dovrebbero evitare stimoli aggressivi che potrebbero alimentare pressioni inflazionistiche e rischi emergenti dalla Cina, indebolendo lo yuan, hanno detto.

Il PBOCLo spazio di manovra è stato eroso da un inasprimento globale guidato dagli aggressivi aumenti dei tassi della Federal Reserve statunitense per domare l’inflazione, sebbene il presidente della Fed Jerome Powell abbia indicato che il ritmo rallenterà.

Dal 2020, quando la seconda economia più grande del mondo è stata scossa per la prima volta dal coronavirus, il PBOC ha ampliato il proprio arsenale di strumenti di politica strutturale, tra cui strumenti di rifinanziamento e risconto e altri prestiti a basso costo.

Ha offerto prestiti a basso costo per sostenere le piccole imprese, i trasporti e la logistica, i settori più colpiti COVID – e settori che rientrano negli obiettivi di sviluppo a lungo termine di Pechino come l’innovazione tecnologica, l’assistenza agli anziani e la riduzione delle emissioni di carbonio.

“È probabile che la banca centrale ampli la portata degli strumenti di politica strutturale e rafforzi l’uso di tali strumenti”, ha affermato una persona coinvolta nelle discussioni politiche che ha parlato a condizione di anonimato.

“Non creeremo stimoli come un’alluvione, ma renderemo la politica più mirata ed efficiente per garantire una liquidità ragionevole e adeguata”.

Il PBOC non ha risposto a una richiesta di commento di Reuters.

I prestiti in essere erogati tramite strumenti strutturali ammontavano a quasi 5,6 trilioni di yuan ($ 781,64 miliardi) alla fine di settembre, hanno mostrato i dati della banca centrale.

Il PBOC il mese scorso ha promesso 200 miliardi di yuan in prestiti speciali per salvare il settore immobiliare e 154,3 miliardi di yuan in prestiti in ottobre alle banche politiche attraverso prestiti supplementari promessi (PSL) strumento per finanziare progetti infrastrutturali.

La scorsa settimana la banca centrale ha annunciato che ridurrà il coefficiente di riserva obbligatoria delle banche (RRR) per la seconda volta quest’anno, liberando circa 500 miliardi di yuan di liquidità a lungo termine, riducendo lo spazio per l’utilizzo degli strumenti tradizionali. Il coefficiente di riserva medio è stato abbassato al 7,8% dal 14,9% del 2018.

“Quello che mi aspetto è che il PBOC farà una sorta di politica monetaria non convenzionale per aumentare la sua efficienza RRR cut”, Iris Pang, capo economista per la Grande Cina presso INGdetto in una nota.

Per incanalare più credito verso i settori target, la banca centrale potrebbe aumentare la sua quota di ri-prestiti per le piccole imprese, aumentare i prestiti per progetti residenziali incompiuti e guidare le banche commerciali ad accelerare la crescita dei prestiti, ha affermato Pang.

POLITICAARRESTI

Tutti gli occhi saranno puntati sulla Central Economic Work Conference a porte chiuse di dicembre, dove i leader cinesi dovrebbero stabilire la rotta politica per l’economia nel 2023.

I consiglieri del governo cinese hanno detto a Reuters che raccomanderanno obiettivi di crescita economica per il 2023 compresi tra il 4,5% e il 5,5%. Un consigliere della banca centrale ha dichiarato il mese scorso che la Cina dovrebbe fissare un obiettivo di crescita di almeno il 5% per il prossimo anno.

I massimi leader dovrebbero approvare un obiettivo durante la riunione di dicembre, anche se non sarà annunciato pubblicamente fino alla riunione annuale del parlamento cinese, che di solito si tiene a marzo.

È probabile che Pechino raddoppierà la sua spinta infrastrutturale nel 2023, emettendo più debito per finanziare grandi progetti, mentre il PBOC sostiene un allentamento modesto, hanno affermato fonti politiche.

“Dobbiamo affrontare alcuni ostacoli politici (dovuti alle mosse della Fed), su questo non ci sono dubbi”, ha detto a Reuters Yu Yongding, un influente economista governativo che in precedenza ha consigliato la banca centrale.

“Ma c’è spazio per un allentamento della politica monetaria fintanto che l’inflazione non aumenta. Il rischio principale per l’economia cinese è che il tasso di crescita sia troppo lento.

La Cina è sulla buona strada per mancare l’obiettivo di crescita ufficiale di “circa” il 5,5% quest’anno, con gli economisti che prevedono una crescita di circa il 3%. Escludendo l’espansione del 2,2% nel 2020, questa sarebbe la crescita più debole dal 1976, l’ultimo anno di un decennio di Rivoluzione Culturale che ha devastato l’economia.

Gli analisti non vedono alcuna pressione inflazionistica imminente, ma il PBOC ha avvertito che l’inflazione potrebbe aumentare con la ripresa dei consumi. L’inflazione al consumo è scesa al 2,1% in ottobre.

Il nov. 21, la banca centrale ha mantenuto invariati i suoi tassi di prestito di riferimento per il terzo mese consecutivo. Il prestito a tasso fisso di un anno (LPR) è stato mantenuto al 3,65%.

Lo yuan è sceso di circa il 10% rispetto al dollaro USA quest’anno, nonostante i controlli sui capitali cinesi.

($ 1 = 7,1644 yuan cinesi renminbi)