È ora di ripristinare un’opportunità crittografica

Lo scrittore è amministratore delegato e presidente di BNY Mellon

Gli eventi delle ultime settimane offrono un monito a chiunque segua lo spazio crittografico. La tecnologia blockchain e i suoi criptoasset risultanti sono stati costruiti sulla promessa di una rivoluzione finanziaria ma, in mezzo all’ultima interruzione del mercato, è tempo di un ripristino e di una revisione delle opportunità.

Le criptovalute dominano i titoli dei giornali, ma sono una piccola parte del mondo delle risorse digitali. Per realizzare appieno il potenziale inutilizzato dell’emergente ecosistema di risorse digitali, spetta ai leader del settore pubblico e privato lavorare insieme per accelerare un quadro normativo intelligente che integri i sistemi di risorse digitali e tradizionali, basato su due principi fondamentali.

Il primo è riconoscere che la regolamentazione deve consentire al settore finanziario di abbracciare con cautela il cambiamento.

Negli ultimi due secoli, il mondo ha visto molte generazioni di tecnologie finanziarie. I registri digitali che rappresentano asset tradizionali come contanti, obbligazioni e azioni potrebbero essere uno sviluppo importante, poiché i registri informatici originali e i pagamenti in tempo reale provenivano dalla carta prima di loro. Ciò può portare a miglioramenti nell’accuratezza della tenuta dei registri, a un’amministrazione più semplice di alcuni tipi di beni come immobili e prestiti e a regolamenti più rapidi ed efficienti.

La tecnologia di registro distribuito alla base delle criptovalute può essere utilizzata per supportare una nuova infrastruttura di mercato che offre un vantaggio al sistema finanziario. Le valute digitali delle banche centrali e le obbligazioni tokenizzate esplorate dalle principali giurisdizioni sono solo alcuni esempi degli sforzi per sfruttare i vantaggi di questa nuova tecnologia.

Proprio il mese scorso, la Federal Reserve Bank di New York e l’Autorità monetaria di Singapore hanno annunciato uno sforzo congiunto per indagare su come le valute digitali all’ingrosso della banca centrale possono migliorare l’efficienza dei pagamenti all’ingrosso transfrontalieri che coinvolgono molto denaro. L’esplorazione e l’innovazione intorno alla tecnologia del registro digitale dovrebbero essere incoraggiate, non penalizzate, nei futuri quadri normativi.

Il secondo principio è mantenere i principi di base della protezione del cliente, mercati ordinati e linee guida normative chiare, indipendentemente dalla nuova tecnologia, classe di attività o tipo di entità che la serve.

I nostri quadri consolidati per il mercato della salute e della sicurezza negli Stati Uniti sono stati guidati da una serie di depressioni. Sebbene lo sviluppo della regolamentazione bancaria e dei titoli non sia sempre stato lineare, è rimasto radicato in queste convinzioni. Le risorse digitali che operano al di fuori di tali principi rischiano di interrompere il sistema finanziario più ampio.

Le ricadute derivanti dal patrimonio consolidato dei clienti, la scarsa divulgazione e i controlli interni mancanti dovrebbero ricordarci che mentre il cast di personaggi e prodotti può cambiare, il copione del disordine dei mercati finanziari rimane dolorosamente familiare.

Sebbene la tecnologia si sia evoluta, alcuni concetti consolidati dovrebbero essere applicati a tutti i partecipanti al mercato e agli asset, indipendentemente dal loro involucro tecnologico. Questi includono buona governance, segregazione delle attività dei clienti, conservazione trasparente dei registri, standard di sicurezza e tecnologia, requisiti patrimoniali e di liquidità, limiti di leva finanziaria, protezioni antiriciclaggio, forte governance sul rischio e guardrail normativi.

Oggi gli istituti bancari operano all’interno di un perimetro normativo. Pur garantendo sia privilegi che obblighi, questo perimetro respira quella che è probabilmente la valuta più importante nel sistema finanziario globale: la fiducia. La fiducia degli investitori e del settore pubblico deriva dalla consapevolezza che il gioco ha delle regole.

Senza fiducia nel nostro sistema finanziario, saremmo inutili. Peggio ancora, senza la conseguente fiducia nel sistema, potremmo impedire l’opportunità di abbracciare una tecnologia entusiasmante che potrebbe aiutare a far progredire il settore.

Con la maggior parte degli investitori istituzionali interessati alla tokenizzazione, la tecnologia di registro distribuito potrebbe rappresentare la prossima frontiera della finanza. Alcuni elementi dello spazio delle risorse digitali hanno combinato l’innovazione dirompente con un comportamento generale dirompente, ma non dovrebbe essere consentito loro di distruggere l’opportunità per tutti.

È necessario un quadro normativo completo, ma gran parte del lavoro di base esiste già e può essere esteso dalla regolamentazione dei beni tradizionali.

C’è un percorso da trovare. Dobbiamo abbracciare l’innovazione delle risorse digitali e allinearla alle regole stabilite e ai principi normativi misurati per proteggere i clienti e promuovere la stabilità. In tal modo, proteggiamo anche la risorsa più importante di tutte: la fiducia nel nostro sistema finanziario.