Il ritardo nei dati sul PIL cinese ha sollevato preoccupazioni per l’economia

Lontano dal palco principale del 20° congresso del partito cinese, lunedì una conferenza stampa ha affrontato la delicata questione della crescita economica.

“L’economia si è ripresa in modo significativo nel terzo trimestre”, ha affermato Zhao Chenxin, un alto funzionario della Commissione nazionale per lo sviluppo e la riforma (NDRC), appena un giorno prima della pubblicazione dei nuovi dati sul PIL. La prestazione del Paese, ha aggiunto, è “eccezionale”.

Ma ore dopo, il dipartimento di statistica del governo ha aggiornato silenziosamente il proprio sito Web per chiarire che i dati sarebbero stati ritardati, senza fornire ulteriori spiegazioni o commenti. Gli economisti prevedono una crescita di appena il 3,3%, molto al di sotto della media a lungo termine del paese e del suo obiettivo del 5,5% per l’anno.

Presentato in alcuni ambienti come un tentativo di evitare distrazioni dal più grande evento politico cinese degli ultimi anni, tuttavia, il ritardo arriva in un momento in cui la crescita è diventata un argomento scomodo a Pechino.

L’economia cinese – che è stata alla base del modello di governo del Partito Comunista per decenni e che presto diventerà la più grande del mondo – è afflitta da una crisi immobiliare e da severi controlli zero-Covid che hanno smorzato la spesa dei consumatori attraverso frequenti e severi blocchi.

“Una crescita inferiore al 3% leggermente superiore alla media è probabilmente il meglio che possono ottenere con una gestione rigorosa del Covid e il freno del settore immobiliare”, ha affermato Robin Xing, capo economista cinese di Morgan Stanley.

“L’unica leva politica significativa che hanno per il prossimo anno è il cambio nella gestione del Covid, che punta a riaprire”.

Ma il governo, sia al congresso che durante la preparazione dell’evento, ha rafforzato il suo approccio zero-Covid e si è rifiutato di fornire una tempistica per la riapertura. Un tracker di Goldman Sachs delle politiche Covid della Cina osserva che i distretti ad alto e medio rischio della città ora rappresentano il 40% del prodotto interno lordo nazionale, il che, secondo loro, indica “la continua pressione sui consumi e sui servizi in ottobre”.

Aidan Yao, economista senior per l’Asia emergente presso Axa Investment Managers, ha affermato che la discussione sull’assenza di Covid era “riguardante al passato” e che la politica sarebbe probabilmente rimasta in vigore con lo stesso nome, sebbene vi fosse spazio per un aggiustamento della sua attuazione.

Anche altri comunicati, compresi quelli sui prezzi delle case nelle 70 città più grandi della Cina, e i dati doganali, previsti per venerdì, sono stati posticipati.

A causa del linguaggio strettamente controllato del congresso, che di solito si concentra sulle ambizioni a lungo termine e generali della Cina, gli analisti individuano rapidamente le omissioni che indicano un cambiamento nelle priorità. La piattaforma di ricerca CreditSights ha affermato che il discorso di apertura del presidente Xi Jinping di domenica non ha riguardato le riforme del mercato, le istituzioni finanziarie e l’economia dei dati, che sono state evidenziate come aree chiave nei precedenti congressi.

Tuttavia, ha affermato che il Paese “utilizzerà meglio il ruolo chiave del consumo nello stimolare la crescita economica” e affronterà lo “sviluppo squilibrato”. Xing ha suggerito a Morgan Stanley che l’evento ha finora contrastato i timori di uno spostamento dallo sviluppo economico verso la sicurezza dell’energia, del cibo e delle catene di approvvigionamento.

“Direi che la preoccupazione prima del congresso del partito di mercato è che la Cina sposterà l’agenda politica dall’economia”, ha detto. “Ma penso che la narrazione del congresso del partito qui allevi queste preoccupazioni”.

Xi ha ribadito la necessità di costruire una società “moderatamente prospera” entro il 2035, che richiede un livello di PIL pro capite pari all’economia sviluppata media. Xing ha suggerito che ciò implica un PIL pro capite di $ 20.000- $ 24.000 all’anno, rispetto a poco più di $ 12.000 nel 2021. Ciò indicherebbe un tasso di crescita di circa il 4,5% fino al 2035.

I numeri non pubblicati del PIL di questa settimana dovrebbero essere inferiori e potrebbero aprire la strada alla crescita a livelli più deboli rispetto al 6% o superiore sostenuto nei decenni precedenti la pandemia.

Yao e Axa hanno anche sottolineato l’enfasi sullo sviluppo economico nei commenti di Xi, compreso il suo “sostegno inequivocabile” all’economia privata, che secondo Yao arriverà “come un sollievo per molti”. Ha suggerito che il tono segna la fine di una serie di repressioni normative e del settore privato nel 2021 che includono i settori dell’istruzione e della tecnologia.

Sebbene il PIL possa rappresentare una sfida per le autorità cinesi, altri parametri sono più affidabili rispetto ad altre importanti economie. Alla conferenza stampa della NDRC di lunedì, Chenxin ha sottolineato il “moderato” aumento dei prezzi al consumo cinesi, che contrasta nettamente con un contesto di aumento dei prezzi e delle tariffe altrove. L’inflazione dei prezzi al consumo è stata solo dello 0,6% a settembre.

I responsabili politici hanno perseguito misure di allentamento incrementale nell’ultimo anno, a seguito delle restrizioni sulla leva finanziaria nel 2020 che hanno coinciso con l’emergere di quella che è diventata una crisi per i promotori immobiliari. Ma la debole crescita dei prezzi è anche aggravata dalle restrizioni Covid della Cina e dal loro effetto a catena sulla spesa.

Per ora, la revoca delle rigide politiche Covid rimane la principale speranza per un forte impulso alla crescita, anche se è improbabile che ciò si concretizzi per qualche altro rilascio trimestrale del PIL.