Riprogettazione di Naira: qualsiasi tentativo di ridurre le disponibilità di valuta danneggerà l’economia | Notizie dal Guardian Nigeria

In questa intervista con GEOFF IYATSE, David Adonri, economista e vicepresidente di Highcap Securities Limited, passa ai raggi X le prospettive e le sfide dell’economia mentre la Nigeria si avvia verso un anno elettorale cruciale. Ha anche parlato della riprogettazione della naira, che mirerà a demonetizzare le vecchie banconote di taglio più alto a gennaio, avvertendo che qualsiasi tentativo da parte della Banca centrale della Nigeria (CBN) di ridurre i livelli di liquidità danneggerebbe l’economia.

Cosa ne pensi dell’economia? Stiamo meglio oggi che all’inizio dell’anno?
L’economia della Nigeria è notevolmente peggiorata rispetto all’inizio di quest’anno. Tutti gli indicatori macroeconomici sono peggiorati. Il tasso di inflazione della Nigeria alla fine del 2021 è del 15,6%. Questo è aumentato a circa il 21%. Il tasso di interesse di riferimento alla fine del 2021 è di circa l’11,5%. Questo è aumentato a circa il 16,5%. Il tasso di crescita del PIL di fine anno 2021 del 3,98% (su base annua) è sceso al 2,25%. La disoccupazione è del 33,3 per cento, mandando circa 133 milioni di nigeriani in estrema povertà.

Il tasso di cambio nella finestra Investitori ed esportatori, che ha iniziato a N434/$ nel gennaio di quest’anno, è aumentato a N445/$. Nel mercato parallelo, è passato da N570/$ a circa N770/$. L’economia è impantanata in gravi crisi valutarie ed energetiche, carenze alimentari e crisi del debito del settore pubblico.

Quali considereresti le questioni economiche più influenti dell’anno?
L’economia è stata gravemente colpita dall’iperinflazione, dalla crisi energetica, dalle scarse vendite di greggio, dalla diminuzione delle rimesse delle entrate del greggio al Federation Account Allocation Committee (FAAC), dalla carenza di cambi e dall’aumento della disoccupazione. La stretta politica monetaria avviata dalla Banca centrale della Nigeria (CBN) ha fatto vacillare le azioni.

In alcune economie avanzate, l’inflazione sta diminuendo. Pensi che l’inflazione della Nigeria sia aumentata?
Finora, l’aumento dell’inflazione non è riuscito a rispondere all’aumento dei tassi di interesse del CBN, a differenza delle economie avanzate. Laddove la politica ha funzionato, le strutture economiche sono internamente produttive, a differenza della Nigeria, che dipende dalle importazioni in mezzo a una paralizzante carenza di cambi. A meno che non vengano affrontate le cause profonde dell’inflazione, che sono uniche per la Nigeria, l’ulteriore impiego di strumenti di politica monetaria potrebbe essere inutile. Non sembra che l’inflazione della Nigeria aumenterà presto considerando la continua insicurezza, le crisi alimentari ed energetiche che non accennano a diminuire. Le recenti inondazioni in tutto il paese hanno reso il recupero un compito difficile.

Con l’MPR attualmente al 16,5%, è preoccupato per la crescita prevista?
La Nigeria si trova di fronte al dilemma di inasprire la politica monetaria per frenare l’inflazione e il danno che tale politica arreca alla crescita economica. Se lasciata incontrollata, l’inflazione è una fatale debolezza economica che può paralizzare un’economia. È come una casa in fiamme. L’incendio deve essere estinto prima per salvare la proprietà.

C’era molta incertezza all’inizio dell’anno. Il 2023 è più prevedibile?
L’economia si è completamente aperta nel 2021 dopo il blocco del COVID-19. Le attività economiche dovrebbero riprendere nel 2022, ma l’improvviso conflitto armato tra Russia e Ucraina ha gettato l’economia globale in subbuglio. Il conflitto potrebbe continuare fino al 2023 e, sommato alle incertezze che circondano le elezioni generali del 2023, sarà difficile prevedere gli eventi economici che si verificheranno nel 2023.
Le elezioni del 2023 sono una variabile positiva, che contestualizza la nostra storia politica e gli attuali indici macroeconomici?
La Nigeria affronterà le elezioni generali del 2023 con un’economia malconcia. Le spese elettorali possono anche aumentare l’offerta di moneta, come spesso accade, esacerbando così l’inflazione. Se i risultati elettorali non riflettono le aspirazioni di un vasto elettorato disilluso, la fiducia delle parti interessate potrebbe non migliorare al punto da generare una risposta positiva.

Il CBN prevede di demonetizzare le vecchie banconote N200, N500 e N1000 entro il 31 gennaio. Nel frattempo, secondo quanto riferito, solo una frazione dei N2.7 trilioni al di fuori del sistema bancario è stata introdotta. Come possiamo prevenire una possibile bolla degli asset?
La decisione di ridisegnare le banconote di taglio superiore è ragionevole per quanto riguarda la prevenzione della contraffazione. Non sono d’accordo con l’idea che la maggior parte del denaro nell’economia debba essere conservata nelle banche perché la ragione per creare banconote è quella di realizzare uno scambio di valore nelle transazioni informali e di piccole dimensioni che avvengono ogni giorno. La Nigeria è in gran parte un’economia di cassa e qualsiasi tentativo da parte del CBN di limitare le riserve di liquidità, causando carenze di liquidità, potrebbe danneggiare l’economia. Il basso livello di liquidità restituita finora alle banche è dovuto alla mancata sostituzione delle stesse. Le persone hanno bisogno di contanti per le transazioni quotidiane. Chiunque pensi che la politica possa ridurre l’offerta di moneta nell’economia al punto da sopprimere l’inflazione deve sognare.

Con oltre N45 trilioni di offerta di moneta totale nell’economia, come possono circa N3 trilioni di valuta in circolazione influenzare l’inflazione? L’inflazione della Nigeria è guidata dal settore pubblico aiutato dall’inflazione importata e dall’insicurezza. Escludendo l’intenzione del CBN di accaparrarsi il denaro della gente, credo che le nuove banconote saranno in circolazione allo stesso livello di volume prima della formulazione della politica. Alla fine della giornata, la politica può essere una mozione senza mozione.

Lo stock del debito pubblico è una seria preoccupazione, ma il deficit nel bilancio 2023 è superiore al 52%. Abbiamo qualche margine per più debito?
La capacità di indebitamento di riserva è stata effettivamente esaurita. Con un rapporto di servizio del debito superiore al 100%, FGN ha superato il suo limite di debito sostenibile. Non lasciatevi ingannare dall’affermazione che poiché il debito è inferiore al 40% del PIL, è al di sotto della soglia di minaccia.

Sfortunatamente, il debito viene pagato dalle entrate e non dal PIL. Oggi, l’intero reddito di FG è perso nei debiti. La crisi del debito che ha travolto il Paese potrebbe sfociare in imbarazzo finanziario se non verranno prese misure correttive. Più critica è la quota del debito estero, che ora è salita oltre i deplorevoli livelli da cui il presidente Obasanjo ha cacciato il Paese. Potresti non apprezzare la gravità della terribile situazione della Nigeria oggi a meno che non si veda lo strangolamento del credito che ha seguito le crisi del debito degli anni ’80 – ’90. La possibilità di fare la fila per i beni di prima necessità potrebbe non essere lontana. L’inflazione inarrestabile che ora sta devastando l’economia e la produzione paralizzata a causa della carenza di valuta estera, ora aggravata dall’insicurezza rurale, sono indicazioni di un rapido deterioramento in un’era di stretta creditizia e coda per beni di valore.

Maggiore è il debito nella composizione finanziaria di un’organizzazione, maggiore è il rischio di fallimento. Pertanto, l’uso eccessivo del debito come strumento di finanziamento è pericoloso. Ci sono anche progetti in cui il finanziamento del debito è una distrazione. Non c’è nulla che impedisca al governo di prendere di mira le azioni per finanziare anche i progetti Greenfield. La partecipazione azionaria di FG nella mega raffineria di Dangote ne è un esempio. Il governo può avviare la creazione di alcuni progetti economici critici e, una volta completati, offrirli in vendita al pubblico degli investitori, come fanno gli sviluppatori immobiliari. In questo metodo, le vendite generate possono essere investite dal governo per piantare ripetutamente altri progetti.

Il governo nigeriano non ha dimostrato alcuna capacità nella gestione delle imprese commerciali. Al contrario, molte imprese pubbliche in Cina sono storie di successo. Considerando il fattore nigeriano, tutte le imprese statali dovrebbero essere privatizzate e l’economia completamente deregolamentata per consentire ai meccanismi di mercato di plasmare la concorrenza. L’incapacità del governo di deregolamentare e privatizzare completamente le industrie dell’energia e dell’energia continua a renderla inefficace. Se la strategia di finanziamento del Piano di sviluppo nazionale della Nigeria (NDP 2021-2025), che prevede che la partecipazione del settore privato fornisca una quota importante di N298,3 trilioni dal piano di bilancio N348,1 trilioni, significa che il finanziamento azionario gradualmente al centro della finanza pubblica di progetto. Il governo dispone di strumenti di finanziamento come il crowdfunding e il fondo fiduciario di investimento come strumenti da utilizzare per mobilitare i fondi del progetto.