I consulenti legali sono entrati nel contagio delle criptovalute

Il crollo dell’exchange di criptovalute FTX il mese scorso ha minacciato un’altra valanga di fallimenti aziendali, in quello che è stato un anno molto caldo per il settore degli asset digitali.

Il crollo dell’impero crittografico di Sam Bankman-Fried ha portato alla fine dell’assediato BlockFi, poiché il prestatore di criptovalute ha finalmente seguito i pari Voyager Digital e Celsius Network nel capitolo 11 fallimento.

Questi e altri fallimenti di aziende altamente esposte – come l’hedge fund Three Arrows Capital all’inizio di quest’anno – hanno cambiato i ruoli di avvocati, banche di investimento e altri consulenti professionali nell’arena. .

Fino a poco tempo fa, molti erano coinvolti in un dibattito in corso con le autorità su come, se non del tutto, le criptovalute dovrebbero essere regolamentate man mano che cresceva la domanda di valute virtuali e altri beni digitali. Oggi, alcune delle stesse società vengono assunte per salvare il valore che resta ai creditori, insieme ad altri esperti in fallimenti e ristrutturazioni.

“È un po’ come la crisi finanziaria del 2008. . . e cioè, per la maggior parte, società pubbliche con ogni tipo di supervisione, e non abbiamo idea di quanto si diffonderà il contagio”, ha affermato Chris Brendler, analista senior presso DA Davidson, una banca d’affari.

È stato un anno impegnativo per diversi importanti studi legali prima del crollo di FTX, poiché erano coinvolti nei tentativi di sostenere altre traballanti attività crittografiche.

Gli esperti di ristrutturazione di Akin Gump Strauss Hauer & Feld sono stati assunti da Celsius Network a giugno, solo per essere sostituiti entro un mese dai rivali Kirkland & Ellis dopo che lo scambio ha presentato istanza di Chapter 11 a luglio e ha chiesto protezione in bancarotta. Kirkland & Ellis è stata anche coinvolta per consigliare il prestatore di criptovalute in difficoltà Voyager prima che chiedesse protezione dal fallimento all’inizio di luglio e ha contribuito a negoziare un tentativo fallito di salvare le sue operazioni con un’iniezione finanziaria da FTX.

Sullivan & Cromwell ha lavorato con BlockFi – che ha presentato istanza di Chapter 11 il mese scorso – aiutandolo a raggiungere un accordo storico di $ 100 milioni con la SEC e le autorità di regolamentazione statali all’inizio di quest’anno, poiché ha ottenuto l’approvazione dell’autorità di regolamentazione per commercializzare i suoi prodotti previa conformità. Gli avvocati dello studio stanno ora lavorando per FTX e le sue società affiliate nella procedura fallimentare per recuperare i fondi. Nel frattempo, Kirkland & Ellis, insieme a Haynes & Boone, è riemerso per agire per conto di BlockFi nei procedimenti del Capitolo 11 mentre cerca di recuperare denaro dalle attività di FTX per conto dei propri creditori.

Per Daniel Gwen, partner dello studio legale globale Ropes & Grey, il crollo di FTX avrà implicazioni a lungo termine per l’ecosistema delle criptovalute.

“Il fallimento di FTX è un disastro per l’accettazione e la crescita a lungo termine delle criptovalute come strumento primario”, ha affermato.

Il crollo dello scambio segue un crollo prolungato in cui anche la capitalizzazione di mercato dell’industria delle criptovalute è scesa da oltre $ 3 trilioni al culmine del mercato rialzista dello scorso anno a meno di $ 1 trilione quest’anno.

Tuttavia, nonostante i problemi in tutto il mercato delle criptovalute per la maggior parte del 2022, FTX un tempo era un baluardo della stabilità delle criptovalute e Bankman-Fried ha ricevuto elogi per aver aiutato le società di criptovalute ad agitarsi, come BlockFi, all’inizio di quest’anno.

L’entità del danno causato dal crollo di FTX non è ancora chiara, ma i precedenti documenti del tribunale suggeriscono che la piattaforma fallita potrebbe trovarsi di fronte a più di 1 milione di creditori. La dichiarazione di fallimento di Celsius elencava più di 100.000 creditori, mentre la dichiarazione iniziale di Three Arrows citava un “numero significativo” di creditori.

Questi numeri mostrano che è probabile che la protezione dei consumatori emerga come una preoccupazione chiave di politici e regolatori mentre rispondono all’ondata di casi di insolvenza crittografica. “Il numero uno è la protezione dei consumatori: questi tipi di casi sono rivolti ai consumatori”, ha aggiunto Gwen.

Sam Bankman-Fried
Sam Bankman-Fried, fondatore e amministratore delegato di FTX © Jeenah Moon/Bloomberg

Tuttavia, Amy Harvey, partner del contenzioso di Ontier, ha affermato che gli acquirenti rimangono a rischio di recuperare beni che non sono chiaramente compresi o controllati. “Con le società di criptovalute, a causa della mancanza di regolamentazione del settore, a volte queste risorse sono completamente oscure”, ha affermato, aggiungendo che la nuova gestione di FTX “ha bisogno di riorganizzare completamente e organizzare quali account controllati poiché nessuno è stato archiviato. sono affidabili”. .

Il crollo di FTX ha anche suscitato una rinnovata preoccupazione per la natura interconnessa del settore. In relazione alla tensione finanziaria subita da Celsius, Three Arrows Capital e altre iniziative tra cui Voyager Digital e BlockFi, il fallimento di FTX ha rinnovato i timori di un altro contagio più ampio.

“Questo settore è costituito da un gruppo di società che scambiano reciprocamente i token, investono reciprocamente nei prodotti, offrono piattaforme di trading per la transazione di tali prodotti e proteggono reciprocamente i prodotti”, ha affermato Charley Cooper, amministratore delegato della società blockchain R3. “Se un pezzo del puzzle viene rotto, ne risentono tutti molto”.

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Sono state inoltre sollevate preoccupazioni sulla gestione sicura delle risorse virtuali soggette ai procedimenti del capitolo 11.

“C’è stato un fallimento nell’aumentare il potenziale di hack che si verifica nei casi in cui c’è un cambio di guardia tra i proprietari dell’exchange e un curatore fallimentare”, ha detto Darragh Connell, avvocato commerciale presso Maitland Chambers, con sede a Londra, con esperienza in controversie sulle criptovalute.

A breve termine, gli esperti legali sembrano destinati a beneficiare di un’ondata di proficui fallimenti e ristrutturazioni mentre vengono inseguiti investimenti per miliardi di dollari in asset virtuali.

Ma il sugo del lavoro che consiglia i clienti che spendono liberamente in un settore un tempo in forte espansione potrebbe essere finito.

La caduta di FTX potrebbe aver riportato indietro le criptovalute per anni, suggerisce Gwen di Ropes & Grey.

“Ora che la nostra principale avanguardia ha fallito sul proprio fronte, in gran parte a causa della propria corporate governance. . . riporta la crittografia quasi all’età della pietra.

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