Spacs ammette debolezze contabili man mano che emergono le verifiche di fine anno

Molte società che si sono quotate durante il boom della Spac si stanno avvicinando alla fine dell’anno fiscale con debolezze nelle loro pratiche contabili, alimentando la speranza che i loro bilanci annuali possano non riflettere il quadro reale della loro salute finanziaria.

I fallimenti dei controlli interni e le cattive pratiche di contabilità, rivelati nei rapporti trimestrali nell’ultimo mese, aggiungono ulteriori prove per i critici delle società a destinazione specifica, che affermano che la tendenza ha portato a un gran numero di nuove quotazioni immature e potenzialmente rischiose.

Le società stesse, nel frattempo, affrontano costi crescenti mentre si sforzano di assumere più personale contabile e soddisfare i più elevati standard di revisione richiesti dai mercati pubblici.

“Molte persone sono state catturate dal bagliore di ‘Ehi, ora posso quotarmi in borsa, è un mercato rialzista, tutti sono davvero entusiasti della mia azienda e della mia visione'”, afferma Kris Bennatti, un ex revisore dei conti che ora gestisce gli investimenti società di ricerca Bedrock AI. “Il bagliore è sparito. La realtà viene a morderci”.

Più di 350 società si sono quotate negli Stati Uniti dall’inizio del 2020 aderendo a una Spac, un cash shell creato appositamente per effettuare un’acquisizione. L’accordo consente a un’azienda di evitare una tradizionale offerta pubblica iniziale, che può essere più costosa e impedisce ai dirigenti di fare previsioni speculative sulle loro prospettive future. Le aziende che entrano nel mercato attraverso una Spac sono talvolta chiamate “de-Spac”.

Dopo un’iniziale protesta tra gli investitori, i prezzi di molte azioni de-Spac sono crollati a causa di notevoli crolli e un più ampio ripensamento del valore delle imprese in fase iniziale. Questi includono rivelazioni di frode al produttore di camion elettrici Nikola e un avvertimento sul possibile fallimento del minatore di criptovalute Core Scientific.

La ricerca Bedrock di settembre ha rilevato che il 49% dei documenti finanziari trimestrali di de-Spacs dal 2020 conteneva un’ammissione di controlli interni inefficaci. Una revisione delle recenti dichiarazioni, che coprono il terzo trimestre, mostra che solo un piccolo numero di aziende con problemi è stato in grado di correggerli.

Il gruppo di media BuzzFeed, ad esempio, ha affermato il 14 novembre che “sebbene la direzione abbia progettato piani di riparazione nel 2021, a causa dei limiti delle risorse e della mancanza di personale sufficiente con competenze tecniche, i processi aziendali necessari e i controlli IT generali sono parzialmente implementati o meno implementato.”.

Dozzine di altri hanno incluso un linguaggio simile nei loro documenti del terzo trimestre. Redwire, un’azienda di infrastrutture spaziali costruita attraverso una serie di acquisizioni dal 2020, ha affermato che il lavoro per migliorare i suoi controlli contabili continuerà nel prossimo anno. I revisori dei conti hanno costretto Redwire a riaffermare i precedenti documenti finanziari e la società ha incolpato i problemi di conformità per l’incapacità di impostare il giusto “tono al vertice”.

Altre imprese spaziali che riportano ancora debolezze sostanziali includono Rocket Lab USA, Astra Space e Virgin Orbit, l’attività di lancio di satelliti guidata da Richard Branson. Si dice generalmente che una debolezza sostanziale lasci aperta una “ragionevole possibilità” che un errore finanziario “non possa essere prevenuto o rilevato tempestivamente”.

Redwire è tra le numerose aziende che affermano di assumere personale contabile e IT aggiuntivo per migliorare i propri controlli interni, ma ha aggiunto: “Queste misure correttive richiederanno molto tempo, comporteranno costi aggiuntivi per l’azienda e imporranno ulteriori richieste al nostro risorse finanziarie e operative”.

Gli investitori in una Spac hanno la possibilità di ritirare i propri soldi invece di mantenere le azioni della società dopo una fusione, e le società con elevati riscatti degli investitori hanno circa il 50% in più di probabilità di segnalare debolezze materiali nelle loro finanze, ha affermato Michael Ohlrogge, professore di diritto alla New York University che studia Spacs. Più alto è il livello dei rimborsi, meno denaro è disponibile per la società de-Spac e meno investitori esterni possono valutare la società.

“Non solo ci sono meno grandi azionisti a tenere i piedi sul fuoco, ma c’è anche meno rischio di responsabilità”, ha detto. “Ovviamente è anche possibile che le Spac ad alto riscatto abbiano riscatti elevati perché gli investitori si rendono conto che le società target non sono ben gestite, il che significa che una bassa qualità può in alcuni casi causare riscatti elevati, piuttosto che il contrario”.

Un altro motivo per l’alto livello di debolezze contabili tra i de-Spac potrebbe essere che gli Spac sono esenti da alcune delle leggi sui titoli che regolano le IPO, ha affermato Ohlrogge. In una IPO, un sottoscrittore è responsabile di errori nei documenti di quotazione della società, che potrebbero costringerli a migliorare la qualità delle loro pratiche contabili prima di diventare pubblici.

La ricerca Bedrock di quest’anno ha rilevato che il 49 percento delle dichiarazioni presentava debolezze sostanziali nei de-Spac rispetto al 20 percento tra le società pubbliche statunitensi nello stesso periodo.

Bennatti ha avvertito gli investitori di non respingere tali bandiere rosse nei bilanci.

“Se non riesci a riportare correttamente la tua linea di profitto in base ai principi contabili generalmente accettati, probabilmente non stai monitorando molto bene i tuoi indicatori chiave di prestazione”, afferma. “Tutte queste cose sono correlate tra loro e sono importanti”.