Nei dati economici, le buone notizie sono cattive notizie | di Michael Busler | dicembre 2022

I consumatori spendono. La crescita del PIL ha raggiunto quasi il 3% nel terzo trimestre. E gli stipendi sono aumentati. Di solito è una buona notizia. Non adesso.

Il governo ha appena riferito che la crescita del prodotto interno lordo (PIL) nel terzo trimestre è stata rivista al rialzo al 2,9%. Questa è una crescita solida e una buona notizia. Ora, tuttavia, questa è una cattiva notizia. È stato anche riferito che l’economia ha aggiunto 263.000 posti di lavoro il mese scorso. Di solito è una buona notizia, ma adesso è una cattiva notizia. Sia la spesa dei consumatori che le vendite al dettaglio stanno aumentando rapidamente. Questa è una buona notizia, tranne che, ora, è una cattiva notizia.

Poiché siamo in un periodo di alta inflazione e crescita generalmente stagnante, le notizie che mostrano una crescita economica sono generalmente buone. Ma con il surriscaldamento dell’economia dovuto alle massicce politiche di spesa pubblica negli ultimi tre anni e alla politica fiscale incredibilmente irresponsabile nel 2021 e all’inizio del 2022, una crescita elevata è una cattiva notizia, perché è inflazionistica.

Dal momento che l’economia statunitense sta vivendo una grave carenza di manodopera, l’aggiunta di 263.000 posti di lavoro il mese scorso, significa che la domanda di lavoro è in aumento. Di solito è una buona notizia. Ma l’aumento della domanda di lavoro oggi significa solo salari più alti. Questo è un bene per i lavoratori, ma è un male per l’economia perché aumenta il costo del lavoro per le imprese. Ciò spingerà l’inflazione verso l’alto.

La spesa dei consumatori rappresenta circa il 70% del PIL. La maggior parte dei rivenditori realizza fino al 40% delle vendite annuali nel quarto trimestre. Quindi la forte spesa dei consumatori in generale e le forti vendite al dettaglio sono generalmente molto buone. Ma in un’economia surriscaldata e con problemi di offerta, ciò porterà a una maggiore inflazione. Questa è una cattiva notizia.

Da marzo e più precisamente da giugno, la Federal Reserve ha finalmente capito che l’obiettivo principale della politica monetaria è stabilità di prezzo. Per diversi motivi, per tutto il 2021 e il primo trimestre del 2022, la Fed ha abbandonato l’obiettivo di stabilità dei prezzi.

Quella politica, combinata con i deficit del bilancio pubblico che hanno raggiunto i 7,5 trilioni di dollari nel 2020, 2021 e 2022, ha portato a gran parte dell’inflazione.

La Fed ha aumentato in modo aggressivo i tassi di interesse da giugno a novembre di quest’anno. La prossima settimana verrà rilasciato il numero mensile dell’indice dei prezzi al consumo (CPI). Il numero è probabilmente nell’intervallo dello 0,5%. Ciò dovrebbe comportare un aumento del tasso di inflazione a 12 mesi nell’intervallo dell’8%.

Circa un giorno dopo, la Fed si riunisce per discutere il livello dei tassi di interesse. Prima della pubblicazione degli ultimi dati, si riteneva che la Fed avrebbe alzato i tassi di 50 anziché di 75 punti base. Sembra probabile un aumento di 75 punti base.

In questo momento, la più grande paura della Fed è lo sviluppo di una spirale salari/prezzi. Il mese scorso, gli aumenti salariali sono stati in media dello 0,6%. Ciò si traduce in un aumento annuo superiore al 7%. I lavoratori chiedono così tanto perché dicono di averne bisogno solo per stare al passo con l’inflazione.

Ma il conseguente aumento del costo del lavoro per l’azienda significa che devono aumentare i prezzi anche di più per mantenere la redditività. Che aumenta l’inflazione. Poi i lavoratori chiedono salari più alti e finiamo in una spirale salari/prezzi. Storicamente è stato molto difficile da rompere. Spesso è necessaria una recessione.

Questo sembra essere il risultato più probabile ora. La Fed continuerà ad aumentare i tassi di interesse fino a quando non sarà convinta che i tassi siano abbastanza alti da ridurre la domanda abbastanza da portare il tasso di inflazione al di sotto del range del 2%. Un forte aumento dei tassi di interesse porterà a una recessione.

Sebbene il tasso di disoccupazione rimanga al 3,7%, vi sono segnali di un rallentamento dell’economia. I primi due trimestri di quest’anno hanno registrato una crescita del PIL negativa.

Alcune grandi aziende, soprattutto nel settore tecnologico ad alta crescita, hanno già iniziato i licenziamenti. Inoltre, il numero di offerte di lavoro sta iniziando a diminuire poiché i datori di lavoro non cercano più di aumentare la loro forza lavoro attuale anche se impiegano personale inferiore alla media.

Lo scenario “buone notizie sono cattive notizie e cattive notizie sono buone notizie” che abbiamo ora durerà fino al prossimo anno. La speranza è che i consumatori inizino a ridurre la spesa, il che riduce la domanda. Sulla base dell’enorme aumento del debito della carta di credito, ciò non sembra accadere.

Poiché l’amministrazione Biden non riuscirà a spendere altri 1,5 trilioni di dollari quest’anno fiscale, la domanda in eccesso continuerà a crescere. Gli alti tassi di interesse dovrebbero ridurre la spesa dei consumatori, anche se questo potrebbe durare per la maggior parte del prossimo anno. E portare a una recessione.

Dopodiché, le buone notizie saranno buone notizie.