Le compagnie aeree stanno subendo il colpo mentre i gruppi di leasing di aeromobili aumentano gli affitti

Le compagnie aeree stanno tornando alla redditività dopo le pesanti perdite durante la pandemia. C’è però una nuvola all’orizzonte: forti aumenti del costo del noleggio di un aereo.

Più della metà degli aerei commerciali del mondo sono di proprietà o gestiti da società di leasing e le loro tariffe sono in aumento. Per l’A320neo di Airbus e il 737 Max di Boeing, gli aerei a corridoio singolo più ricercati, i tassi di leasing sono aumentati del 14% e del 20% da quando la pandemia si è placata, secondo IBA, una società di consulenza aeronautica.

Il balzo dei canoni di locazione è un altro risultato della spinta delle banche centrali globali ad aumentare i tassi di interesse mentre l’aumento dell’inflazione pone fine a un periodo di finanza a buon mercato. Tassi di interesse più elevati significano che le società specializzate che possiedono e noleggiano aeromobili hanno debiti più costosi. I locatori devono calcolare come trasferire questi costi di prestito ai vettori che stanno già affrontando l’aumento dei costi del carburante e della manodopera.

Air Lease, un locatore con sede a Los Angeles, la scorsa settimana ha raccolto 700 milioni di dollari attraverso un’offerta di obbligazioni a un tasso di interesse del 5,85%, quasi il doppio del tasso di un’emissione obbligazionaria simile a gennaio.

L’accordo, la prima offerta di titoli di questo tipo dalla guerra della Russia in Ucraina, è “un po’ un punto di riferimento”, ha affermato Philip Baggaley, analista di S&P Global. “Devono pagare più di quanto prendessero in prestito, ma questa è la realtà del mercato”.

Il presidente esecutivo di Air Lease Steven Udvar-Házy ha affermato di non aver visto il costo del capitale aumentare così rapidamente dagli anni ’70, quando l’inflazione era dilagante.

Il ritmo dell’aumento rende difficile trasferire i maggiori costi di finanziamento alle compagnie aeree, ma Udvar-Házy ha affermato che Air Lease è già iniziato. Le compagnie aeree, le cui tariffe di leasing sono già aumentate a causa della scarsa offerta di aeromobili e della forte domanda, stanno reagendo.

“Le compagnie aeree respingono sempre”, ha detto. “Non ho mai avuto una compagnia aerea dire che il nostro canone di noleggio è troppo basso. È come un grande bazar di Istanbul: il locatore dice 100, la compagnia aerea dice 80 e speriamo di negoziare 99 e mezzo.

Molte compagnie aeree hanno chiesto assistenza finanziaria ai locatori durante la pandemia. Ma tornano al nero mentre il dirigibile ruggisce di nuovo. “Quindi è molto difficile invocare la povertà”, dice Udvar-Házy. “Sì, lavoreremo con i nostri clienti, ma loro leggono i giornali, vedono cosa sta succedendo. Il costo del finanziamento sta aumentando”.

Diverse compagnie aeree hanno citato l’aumento dei tassi di interesse relativi ai contratti di locazione nelle loro recenti chiamate sugli utili.

L’ungherese Wizz Air ha dichiarato agli investitori il mese scorso di aver beneficiato di “strutture a tasso di interesse fisso che finanziano il 94% della sua attuale flotta”. Negli Stati Uniti, il chief financial officer di Frontier Airlines, Jimmy Dempsey, ha affermato di aver finanziato 35 delle sue prossime 37 consegne di aeromobili, “e lo abbiamo fatto in un modo che ha limitato l’esposizione ai tassi di interesse per molti periodi. È l’affitto”.

Andy Cronin, amministratore delegato della società di leasing irlandese Avolon, ha affermato che i tassi di leasing stanno aumentando sia per gli aeromobili nuovi che per quelli usati in risposta alla carenza di aeromobili sul mercato, all’aumento dei tassi di interesse e al ritiro dal mercato di alcuni locatori, in particolare alcuni dall’Asia .

L’aumento dei tassi di interesse ha colpito il mercato delle obbligazioni costituite da pacchetti di leasing di compagnie aeree. Il valore delle operazioni per tali titoli garantiti da attività dovrebbe raggiungere un totale di 1,1 miliardi di dollari nel 2022 rispetto ai 9,2 miliardi di dollari dell’anno scorso, riflettendo un mercato in mutamento, ha affermato Paul O’Driscoll, consulente per l’aviazione di Ishka Global.

“Nessuno vuole acquistare un pacchetto aereo in leasing perché ce l’ha [quantitative-easing] contratto di locazione dell’era, mentre gli investitori otterranno [quantitative-tightening] rendimenti dell’era fornendo capitale per nuove operazioni di leasing”, ha affermato, riferendosi all’improvvisa mossa delle banche centrali per inasprire la politica monetaria.

La contrattazione tesa tra locatori e compagnie aeree è alquanto limitata perché solo il 15-20 percento delle flotte dei locatori richiede il rinnovo del contratto di locazione in un dato anno.

“Gli attuali tassi di leasing di mercato per i nuovi aeromobili vanno dal 5 al 10 percento. Ma non è il 30 percento che potrebbe essere necessario a causa degli aumenti dei tassi di interesse che abbiamo visto quest’anno. I locatori devono affrontare alcuni [profit] compressione dei margini”, ha affermato Rob Morris, responsabile della consulenza globale presso Ascend by Cirium.

Mentre iniziano le trattative, i dirigenti del leasing sottolineano che le compagnie aeree non hanno esitato ad aumentare i prezzi per i propri clienti. Le tariffe medie negli Stati Uniti sono aumentate del 22% all’anno nel secondo trimestre del 2022, mostrano i dati del governo.

“Le compagnie aeree sono sottoposte a un’enorme pressione per aumentare i costi, ma la trasferiscono al viaggiatore con prezzi dei biglietti più alti”, ha affermato Udvar-Házy. “Quindi Air Lease non è un colpevole in questo senso. Stiamo solo cercando di affrontare la realtà economica”.