Gli investitori massimizzano le opportunità nell’Ucraina postbellica

I gestori patrimoniali stanno compiendo passi incerti verso gli investimenti nella ricostruzione dell’Ucraina, fornendo potenzialmente fondi vitali per ripristinare le infrastrutture e l’economia malridotte del paese.

I funzionari di Kiev hanno effettuato diversi viaggi a Londra per promuovere gli investimenti nel Paese, la cui ricostruzione potrebbe costare circa 349 miliardi di dollari, secondo le stime della Banca mondiale e della Commissione europea.

Alcuni investitori sono preoccupati per il record di corruzione dell’Ucraina prima della guerra e per il fatto che è improbabile che l’assegnazione di fondi duri dopo il conflitto. Ma alcuni gestori patrimoniali stanno valutando potenziali investimenti nella stessa Ucraina e in società europee che sono potenziali fornitori di materiali e attrezzature necessari, soprattutto perché la Russia intensifica gli attacchi alle infrastrutture energetiche dell’Ucraina.

“Dobbiamo anticipare e prepararci”, ha affermato Alexandra Morris, direttore degli investimenti di Skagen Funds. “Potrebbe essere difficile pensare a opportunità di investimento in circostanze così tragiche, ma per gli investitori attivi di valore, un esito positivo della guerra offrirà molte opportunità. . . preferiamo [act] prima piuttosto che dopo”.

All’inizio di questo mese, il viceministro dell’economia ucraino Oleksandr Gryban ha dichiarato ai delegati dell’Ucraina Infrastructure Forum di Londra che il paese “sarà uno dei migliori al mondo in termini di opportunità” per gli investitori.

Ha aggiunto: “Stiamo lavorando a strumenti per l’assicurazione dei rischi politici e militari e sviluppando strutture di fondi per attrarre investimenti privati”.

Il mese scorso, il governo ucraino ha anche firmato un memorandum d’intesa con BlackRock Financial Markets Advisory – che è separato dal braccio di gestione patrimoniale di BlackRock e non svolge alcuna attività di investimento – per fornire supporto a Kiev per quanto riguarda l’attrazione degli investitori.

All’Ukrainian Investment Roadshow, ospitato a Londra a novembre dallo Strategy Council, un organismo che rappresenta le imprese europee, diversi investitori hanno dichiarato al Financial Times che stanno esplorando attivamente gli investimenti in società in Ucraina e nei paesi limitrofi.

Gran parte dei finanziamenti forniti finora all’Ucraina provengono da governi e istituzioni finanziarie internazionali pubbliche come la Banca europea per la ricostruzione e lo sviluppo, che ha raccolto 1,4 miliardi di euro dall’inizio della guerra a febbraio. Tuttavia, il rischio che i governi occidentali interrompano tale sostegno induce una propensione ad attrarre finanziamenti privati.

“Ho sentito che il 2023 sembra finanziariamente sicuro, ma parte della retorica che esce dagli Stati Uniti è preoccupante”, ha detto Mykhaylo Demkiv, analista finanziario di ICU, una società di consulenza e gestione patrimoniale ucraina, riferendosi alle chiamate di alcuni Stati Uniti politici per ridurre il sostegno.

CrossBoundary, una società di consulenza e gestione degli investimenti focalizzata sui mercati emergenti, sta lavorando con quattro team di gestione degli investimenti per creare fondi di debito e azionari incentrati sull’Ucraina. Un fondo multisettoriale rivolto alle piccole e medie imprese punta a una chiusura iniziale di $ 40 milioni, ma potrebbe essere aumentato fino a $ 250 milioni.

“Ci saranno tira e molla”, ha detto Scott Richards, capo della società di consulenza per l’Europa orientale. “Abbiamo visto aumentare l’interesse degli investitori in ucraino [military] avanzare, quindi fermarsi o ritirarsi con un aumento significativo degli attacchi alle infrastrutture russe. . . Mi aspetto che gli investitori gestiscano il rischio mirando agli investimenti nell’Ucraina occidentale, quindi si spostino verso il centro o l’est.

Di particolare interesse per gli investitori sono le infrastrutture e la proprietà; nelle ultime settimane Mosca ha intensificato la sua campagna di bombardamenti contro le infrastrutture critiche del Paese, facendolo precipitare nell’oscurità. Tuttavia, anche le attuali capacità agricole e tecnologiche dell’Ucraina sono settori ad alto potenziale economico.

Tuttavia, le grandi istituzioni finanziarie sono caute nell’impegnare fondi fino a quando i combattimenti non si placano.

“Fino alla fine della guerra, è difficile aspettarsi un grande investimento. Senza un’assicurazione adeguata durante la guerra, qualsiasi investitore che costruisce una nuova fabbrica ha paura che un drone possa sorvolarla”, ha detto Aivaras Abromavicius, un investitore in agricoltura ed era un ex partner di East Capital, una società di gestione patrimoniale.

Sono principalmente privati, family office e specialisti esperti dei mercati emergenti che guardano allo spazio. “Questi sono alcuni ragazzi coraggiosi che vogliono rischiare”, ha detto un investitore in un multifamily office che ricerca l’investimento da $ 20 milioni a $ 30 milioni.

Tuttavia, le preoccupazioni per la corruzione e lo stato di diritto possono rappresentare un ostacolo. A partire dal 2021, l’Ucraina si colloca al 122esimo posto su 180 paesi nell’indice di percezione della corruzione di Transparency International e la sua magistratura deve affrontare accuse di debolezza e incoerenza.

L’Ucraina indica la sua potenziale adesione all’UE come prova che la corruzione è in declino. Yulia Svyrydenko, ministro per lo sviluppo economico, ha affermato che prevede di consentire agli investitori di operare secondo il diritto commerciale inglese per alleviare le preoccupazioni sul sistema giudiziario del paese. Tuttavia, gli investitori affermano che il governo in tempo di pace del presidente Volodymyr Zelenskyy ha ancora molto da dimostrare.

“È stato un leader fantastico durante la guerra”, ha affermato Richard Deitz, presidente e chief investment officer di VR Capital Group, un asset manager specializzato nei mercati emergenti. “La domanda è cosa accadrà il giorno dopo la guerra, avremo lo stato di diritto o controlli commerciali più insoliti? Gli investitori dovranno essere convinti che i rischi politici convergeranno verso gli standard in Europa.