I mercati del sud-est asiatico sono pronti per un “bungee jumping”, afferma JPMorgan

I mercati del sud-est asiatico si muoveranno in modo simile a un “bungee jumping” nel 2023, precipitando prima di salire nella seconda metà dell’anno, secondo gli analisti di JPMorgan.

Ciò sarà probabilmente caratterizzato da un “brusco calo seguito da un rapido aumento dell’altitudine (rialzo del mercato ribassista) seguito da un altro calo fino a quando alla fine i mercati si fermeranno al minimo”, hanno scritto gli autori dell’analista guidato da Rajiv Batra in un rapporto . Lo attribuiscono all’indebolimento del potere d’acquisto dovuto all’inasprimento della politica monetaria, ai minori risparmi e ai maggiori costi di prestito.

JPMorgan prevede che l’indice MSCI ASEAN “testerà nuovamente i minimi di quest’anno e potenzialmente inferiori” nella prima metà del 2023, gravato, tra le altre ragioni, dall’indebolimento della domanda esterna, dall’inasprimento delle condizioni finanziarie e da una “sbiadita” riapertura degli aiuti.

L’indice MSCI ASEAN è sceso del 22% dal massimo di febbraio al minimo annuale di ottobre. L’indice è successivamente rimbalzato del 10%, spinto dalle speranze di una riapertura della Cina e da una svolta della Federal Reserve statunitense.

L’indice misura la performance delle azioni a grande e media capitalizzazione in quattro mercati emergenti, un mercato sviluppato e un mercato di frontiera. In totale, è composto da 170 componenti tra Singapore, Indonesia, Malesia, Filippine, Tailandia e Vietnam.

I tassi di interesse della Fed dovrebbero raggiungere il 5% a maggio e una recessione negli Stati Uniti è prevista entro la fine dell’anno.

Ma “contrariamente alla convinzione degli investitori, il mercato azionario non riesce a scontare completamente una recessione fino a quando non si verifica”, afferma il rapporto.

Le economie orientate al commercio come Singapore, Tailandia, Vietnam e Malesia saranno particolarmente colpite dal rallentamento della crescita globale e dalla minore domanda di beni di consumo durevoli.

Inoltre, è improbabile che l’atteso allentamento delle restrizioni Covid da parte della Cina compensi il crollo previsto.

L’economia thailandese, ad esempio, dovrebbe essere colpita da “cali significativi” delle esportazioni, degli investimenti privati ​​e della produzione, con gli analisti di JPMorgan che abbassano le previsioni di crescita del prodotto interno lordo per il 2023 dal 3,3% al 2,7%.

Si prevede inoltre che Singapore dovrà affrontare condizioni macroeconomiche più difficili.

“Prevediamo che il rallentamento della domanda esterna continui a rallentare [Singapore’s] settore manifatturiero dei beni sebbene il settore dei servizi fornisca una certa compensazione.”

L’imminente aumento delle tasse su beni e servizi di Singapore, dal 7% all’8%, smorzerà anche la domanda e le prospettive nel settore dei consumatori, ha affermato JPMorgan.

Si stima che anche “l’impulso alla riapertura” della Cina sia modesto a causa delle condizioni di recessione globale.

La scorsa settimana la Cina continentale ha allentato molti dei suoi severi controlli Covid, con le autorità nazionali che hanno annunciato una serie di cambiamenti come la facilità dei viaggi nazionali, il mantenimento delle attività commerciali aperte e la possibilità per i pazienti di Covid di mettere in quarantena a casa.

“I benefici della riapertura della Cina saranno compensati dalle recessioni nei mercati sviluppati”, hanno detto alla CNBC gli analisti di JPMorgan, aggiungendo che i mercati del sud-est asiatico hanno un’elevata esposizione alle recessioni di esportazione e domanda dalle economie di mercato sviluppate.

Ma la riapertura della Cina ai viaggi internazionali, se dovesse accadere, sarebbe un “catalizzatore positivo” per l’economia di Singapore. I turisti cinesi hanno rappresentato nel 2019 circa il 20% degli arrivi turistici a Singapore, il cui ritorno potrebbe anche “generare ricadute in [Singapore’s] settore dei servizi legati ai consumi e ai viaggi”.

Tuttavia, JPMorgan stima che l’aumento sarà probabilmente ancora limitato dalle suddette condizioni di recessione globale e dalle sfide della domanda esterna che il paese deve affrontare.

La completa riapertura del confine dalla Cina aggiungerebbe anche un “potenziale vantaggio” per la ripresa del turismo thailandese, e questo potrebbe essere inflazionistico, secondo il rapporto.

“Si sostiene che la tanto attesa riapertura del confine cinese sia inflazionistica”, ha affermato JPMorgan. Tuttavia, mentre il turismo può stimolare guadagni salariali e di consumo, non è fortemente legato all’inflazione in paesi come la Thailandia, dove la natura dell’inflazione è principalmente guidata dall’offerta, hanno aggiunto gli analisti.