L’economia globale sta entrando in una nuova fase mentre rallenta il ritmo degli aumenti dei tassi

Un ulteriore calo dell’inflazione negli Stati Uniti martedì e aumenti dei tassi più modesti da parte delle principali banche centrali del mondo nel corso della settimana daranno il tono a un nuovo capitolo per l’economia globale.

I dati sull’inflazione primaria nella maggior parte delle economie continueranno a migliorare nei prossimi trimestri poiché l’aumento dei costi per l’energia e il cibo verificatosi nel corso del 2022 è diminuito nei calcoli annuali.

Ma i responsabili delle politiche monetarie delle principali banche centrali saranno preoccupati che l’inflazione continui a un ritmo più veloce di quanto vorrebbero e rimarranno aperti a ulteriori aumenti dei tassi per dimostrare che sono seriamente intenzionati a riportare l’inflazione ai livelli visti prima della pandemia di coronavirus.

Silvia Ardagna, capo economista europeo di Barclays Bank, ha dichiarato: “L’inflazione sta diminuendo e il ritmo degli aumenti dei tassi è minore, ma le banche centrali stanno ancora aumentando importi superiori a quelli [the 0.25 percentage points we have been used to] secondo la storia”.

La cifra principale degli Stati Uniti più tardi oggi dovrebbe mostrare un rallentamento al 7,3% a novembre, dal 7,7% del mese precedente e al di sotto del picco di giugno del 9,1%. Nel Regno Unito, i dati in uscita mercoledì dovrebbero mostrare un rallentamento dell’inflazione CPI al 10,9% a novembre dal massimo di 41 anni dell’11,1% del mese precedente.

Jennifer McKeown, capo economista globale di Capital Economics, ha affermato che mentre è probabile che l’inflazione scenda “più in basso” nel corso del prossimo anno, ci sono grandi punti interrogativi sul fatto che le pressioni sui prezzi si modereranno in linea con gli obiettivi del governo delle banche centrali intorno al 2%.

Nell’Eurozona, l’inflazione core – che esclude le variazioni dei prezzi di energia, alimentari e tabacco – è rimasta a un massimo del 5% a novembre. Negli Stati Uniti, la misura primaria è scesa solo dello 0,3% al 6,3% a novembre, dal massimo degli ultimi 40 anni del mese precedente.

Nathan Sheets, capo economista globale di Citi, ha affermato che la continua inflazione nel settore dei servizi, combinata con aumenti dei tassi prolungati, anche se più lenti, e una recessione continua, sarebbe “una cattiva notizia per il prossimo anno”.

Sostenere l’inasprimento monetario è destinato a rivelarsi sempre più una sfida di comunicazione per i banchieri centrali mentre le economie si restringono su entrambe le sponde dell’Atlantico, in parte a causa degli aumenti dei tassi jumbo effettuati dalle banche centrali nel corso del 2022.

I funzionari ora sembrano più in sintonia con i rischi associati a una compressione troppo forte dell’economia. Jay Powell, il presidente, ha detto che mentre la Federal Reserve farà tutto il necessario per riportare l’inflazione al suo obiettivo di lunga data del 2%, la banca centrale non vuole smorzare troppo la domanda e mandare fuori di testa l’economia statunitense. in recessione.

“I miei colleghi e io non vogliamo stringere troppo”, ha detto a un evento ospitato dal think-tank della Brookings Institution alla fine del mese scorso.

Ma il rischio che l’inflazione smetta di scendere a livelli superiori al 2 per cento porterà la Fed ad alzare il suo tasso ufficiale di riferimento di mezzo punto percentuale mercoledì.

La decisione, che innalzerà il tasso sui fondi federali a un intervallo obiettivo compreso tra il 4,25% e il 4,5%, arriva dopo quattro aumenti consecutivi di 0,75 punti percentuali.

È probabile che gli investitori che scommettevano sul fatto che la Fed avrebbe tagliato i tassi nel 2023 vedessero infrante queste speranze, nonostante il rallentamento del ritmo degli aumenti dei tassi. I funzionari della Fed hanno segnalato che i tassi rimarranno a “livelli elevati” per tutta la durata del prossimo anno.

Anche altre importanti banche centrali, tra cui la Banca d’Inghilterra e la Banca centrale europea, dovrebbero rallentare il ritmo dei loro aumenti dei tassi entro questa settimana, pur rimanendo seriamente intenzionate a tenere sotto controllo l’inflazione.

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Giovedì la BoE aumenterà i tassi di interesse di 0,5 punti percentuali al 3,5%, segnalando che la battaglia contro l’aumento dei prezzi e dei salari è tutt’altro che finita.

Diversi membri del consiglio direttivo della BCE hanno affermato nelle ultime settimane che si aspettano di accontentarsi di un aumento di 0,5 punti percentuali giovedì, anche perché l’economia del blocco è sull’orlo della recessione e i tassi ufficiali sono al livello più alto dal 2008 crisi finanziaria.

La decisione segue due aumenti consecutivi di 0,75 punti all’1,5% del suo deposito.

Gli osservatori si aspettano anche che il presidente della BCE Christine Lagarde respinga l’idea che i tassi di interesse rimarranno al livello del 2% che probabilmente raggiungeranno questa settimana. “È probabile che il calo a 50 punti base della prossima settimana sia accompagnato da un chiaro messaggio che la riduzione dei posti di lavoro non è finita”, ha affermato Sven Jari Stehn, capo economista europeo di Goldman Sachs.