I trader avvertono che il benchmark del nichel LME è disconnesso dal mercato globale

I commercianti hanno avvertito che il volume ridotto e il commercio irregolare hanno disconnesso il prezzo del nichel sul London Metal Exchange dal resto del mercato globale.

Il metallo è sceso del 3,8% martedì a 28.250 dollari dopo essere salito fino a 33.575 dollari a tonnellata la scorsa settimana, con il picco che sottolinea la gravità di un ritiro di nove mesi da parte dei trader del LME.

Il nichel per la consegna in tre mesi è stato di $ 293 più caro sul LME rispetto al prezzo spot alla chiusura di lunedì, segnando il più grande contango – dove il prezzo dei futures è superiore al prezzo spot – per il metallo per almeno un decennio, secondo i dati di Bloomberg.

La dislocazione crea un problema per produttori, commercianti e acquirenti, che si affidano al prezzo LME come punto di riferimento mondiale per i propri affari e come guida ai prezzi per le versioni di qualità inferiore del metallo. Il nichel è un ingrediente chiave nella produzione di acciaio e batterie per auto elettriche.

I trader ritengono che i prezzi dei futures siano fuori linea. Era in media di circa $ 15.000 per tonnellata negli anni precedenti la crisi del nichel.

“Nessuno crede che rifletta i fondamenti”, ha detto Nikhil Shah, analista di CRU Group. Ha sostenuto che il prezzo dovrebbe essere di circa $ 20.000 perché l’economia globale è entrata in una recessione e paesi come l’Indonesia hanno aumentato i livelli di produzione.

Per la LME il mercato del nichel è stato un grosso problema sin dall’invasione russa dell’Ucraina, poiché la Russia è una delle principali fonti globali del metallo per il suo contratto.

Lo scambio di 145 anni sta cercando di ricostruire la sua reputazione con gli utenti dopo essere stato costretto a cancellare una giornata di scambi a marzo, quando una breve compressione ha più che triplicato i prezzi del nichel in un giorno, in più a $ 100.000 per tonnellata. Uno dei suoi maggiori utilizzatori, Tsingshan, il più grande produttore mondiale di acciaio inossidabile, è stato colto alla sprovvista quando l’invasione russa dell’Ucraina ha sollevato timori di interruzioni della fornitura.

Alcuni utenti esasperati hanno ridotto il volume degli scambi e il mercato più sottile sta esacerbando i movimenti dei prezzi. Il volume medio giornaliero sul LME è sceso del 60% a 35.400 contratti a novembre rispetto a gennaio.

Il contratto LME rappresenta nichel ad alta purezza, ma altri prodotti di nichel di qualità inferiore sono presenti nella disconnessione del contratto da altri mercati.

Il ferro-nichel, utilizzato nell’acciaio inossidabile, veniva scambiato con uno sconto di $ 100- $ 300 per tonnellata rispetto al prezzo LME di novembre 2021, ma tale sconto è aumentato a $ 5.000- $ 6.000 il mese scorso, secondo Fastmarkets.

Un altro, la ghisa al nichel, viene scambiato a circa 19.600 dollari la tonnellata, secondo il fornitore di dati Argus. Può essere aggiornato al nichel di grado LME con un’ulteriore elaborazione a un costo.

“A $ 30.000, chi compra [LME nickel]?” disse un uomo d’affari. “Se puoi comprare la carne e il budello per $ 22.000, non ha senso comprare una salsiccia per $ 30.000.”

Malcolm Freeman, amministratore delegato di Kingdom Futures, un intermediario di materie prime, ha affermato che alcuni clienti europei che commerciano in Cina hanno chiesto di coprire il proprio rischio utilizzando il contratto di nickel rivale Shanghai Futures Exchange (SHFE) come ancoraggio. Il prezzo di Shanghai è scambiato a circa $ 30.000, dove di solito segue da vicino il prezzo LME.

“Ora c’è un grande scollamento tra il nichel LME, il nichel SHFE e il prezzo della ghisa al nichel”, ha affermato Colin Hamilton, amministratore delegato della ricerca sulle materie prime presso BMO Capital Markets. “Vediamo i prezzi della ghisa al nichel come una misura migliore della domanda fisica sottostante”.

Al Munro, un broker di Marex, ha affermato che i tassi di interesse globali più elevati stanno accumulando costi per finanziare il commercio di metalli. “Il nichel di tutti i metalli è stato il più colpito dall’aumento dei costi del credito”, ha affermato. “In un metallo che è costoso, è grande, per cui molte banche si sono fatte da parte”.

Inoltre, il LME ha anche aumentato l’importo del margine che gli investitori devono registrare per sostenere le loro negoziazioni per evitare il tipo di crollo del mercato che stava per verificarsi a marzo. “È diventato molto costoso scambiare nichel”, ha detto Munro.

Un trader ha accusato il LME di aver alimentato ulteriormente il mercato debole chiudendo le negoziazioni durante le ore asiatiche, che è stato accusato di aver accelerato lo short squeeze a marzo.

“Non vogliono che si ripeta la situazione all’inizio di quest’anno, ma non crea mercati liquidi”, ha affermato Geordie Wilkes, responsabile della ricerca presso Sucden Financial.

La LME ha affermato che sta lavorando alla riapertura del commercio asiatico di nichel come priorità. “Ciò stimolerà le opportunità di arbitraggio e aiuterà la liquidità a salire. Speriamo di annunciare presto un ritorno al trading delle ore asiatiche.