The Big Picture Outlook: quattro previsioni per l’Europa nel 2023

L’aumento dell’inflazione e la guerra tra Russia e Ucraina sono fattori di disturbo chiave in Europa nel 2022 e fattori di rischio attentamente monitorati nei nostri report 2023 Big Picture Outlook. Quali altri rischi influenzeranno le tue decisioni nel 2023? Esaminiamo quattro temi che potrebbero plasmare i mercati europei nel corso del prossimo anno.

Rischio economico e paese: le ambizioni regionali della Russia rappresentano un test aperto da tempo

L’invasione dell’Ucraina da parte della Russia ha infranto ogni ottimismo di una ripresa regolare dopo la pandemia di COVID-19. Invece, l’anno ha portato i prezzi delle materie prime, i tassi di inflazione storici, l’inasprimento delle valute, ulteriori interruzioni della catena di approvvigionamento, una crisi dei rifugiati nell’Europa centrale e rinnovate preoccupazioni sulla sicurezza energetica.

L’ingresso nel 2023 dipenderà in gran parte dalla rigidità dell’inverno in Europa, dalle probabili sanzioni aggiuntive e dalle prospettive di misure globali prese in considerazione per limitare il prezzo del petrolio russo. Le preoccupazioni in materia di sicurezza economica ed energetica guideranno strategie di mitigazione a breve termine in Europa, che aumenteranno le sfide finanziarie, sociali e politiche per i governi, in particolare quelli che dovranno affrontare le elezioni programmate nel 2023.

L’inasprimento delle condizioni finanziarie comporterà un ulteriore rallentamento della crescita economica mondiale, mettendo a rischio l’espansione nelle regioni vulnerabili e aggravando la prevista recessione in Europa. Prevediamo che una combinazione di crescita economica scadente, aumento della disoccupazione e miglioramento delle condizioni della catena di approvvigionamento alla fine causerà una moderazione dell’inflazione nei prossimi due anni.

Commercio globale: Cambiamenti nel commercio causati dal conflitto Russia-Ucraina

La guerra Russia-Ucraina ha sconvolto i mercati globali delle risorse fossili, inclusi gas e carbone. Se la guerra in Ucraina durerà più a lungo, il trasferimento delle catene di approvvigionamento potrebbe portare a una nuova struttura dell’economia mondiale. In questo scenario, la Russia troverebbe difficoltà a riconquistare la sua posizione economica prebellica.

Nel frattempo, la Russia è classificata tra i primi 10 esportatori di gas e uno dei principali fornitori di gas in Europa, con i paesi dell’UE che importano circa il 50% del loro gas dalla Russia. Sostituire il gas russo con il GNL è difficile a causa delle carenze infrastrutturali. Il maggior numero di terminali GNL si trova nei mercati che importano piccole quantità di gas russo (Francia, Spagna, Portogallo) e il minor numero nell’Europa centrale e orientale (solo in Polonia, Croazia e Lituania). Il mancato consenso unanime all’embargo sul gas russo da parte dei Paesi Ue ha spinto la Commissione Europea a rinviare le azioni per ridurre la dipendenza dalla Russia. Allo stesso tempo, il leader russo Vladimir Putin ha cercato di dimostrare di non aver bisogno del mercato europeo trovando potenti alleati in altre regioni del mondo. Nei primi nove mesi del 2022, Gazprom ha aumentato del 61% le forniture di gas alla Cina attraverso il gasdotto Power of Siberia, secondo Interfax. Inoltre, il Consiglio europeo ha deciso che l’UE smetterà di importare quasi il 90% del suo greggio dalla Russia entro la fine del 2022. La riduzione temporanea si applicherà al petrolio consegnato tramite oleodotti.

Nonostante l’embargo imposto dall’Unione europea sull’esportazione di merci verso la Russia, si è recentemente registrato un aumento delle esportazioni di merci dalla Russia al Kirghizistan e dal Kirghizistan alla Russia, il che riflette ulteriormente la gamma di opzioni della Russia per mitigare l’impatto dell’economia dell’UE sanzioni. Le catene di approvvigionamento globali si stanno rapidamente adattando alle interruzioni economiche causate dalla guerra nell’Europa orientale. I trasferimenti commerciali russi di materie prime mostrano un’elevata diversità delle catene di approvvigionamento, ma il conflitto può portare a cambiamenti permanenti.

Fusioni e acquisizioni: si prevede che le società di private equity diventeranno più attive

L’attività complessiva di fusioni e acquisizioni è diminuita nel 2022. Le società di private equity, un fattore chiave dietro l’attività di fusioni e acquisizioni, hanno rallentato la loro attività di acquisto con l’aumento dei tassi di interesse e il costo del finanziamento con leva finanziaria, spesso utilizzato dagli sponsor finanziari. Tuttavia, ci aspettiamo che le società di private equity siano più attive e sfruttino le opportunità di mercato che si svilupperanno il prossimo anno. Ad esempio, l’Europa sta affrontando vincoli energetici a causa della guerra in Ucraina e delle sanzioni contro la Russia, e le società di private equity hanno aumentato gli investimenti nelle società di energia tradizionale e rinnovabile del continente.

Relazioni con gli emittenti e gli investitori: la gestione dei rischi finanziari ESG e legati al clima aumenta di importanza

Parlando in termini di mercato dei capitali, il 2022 sarà un anno molto attivo e volatile. L’ESG e la gestione dei rischi finanziari legati al clima hanno subito un’enorme spinta e un aumento in termini di importanza sia da parte degli emittenti che dei partecipanti al mercato dei capitali. Sebbene il sentiment globale vari a seconda della regione, la direzione è il consenso del mercato. Quest’anno ha portato vari acceleratori, come i Regolamenti europei della tassonomia della sostenibilità e il regolamento sulla divulgazione della finanza sostenibile, che sono entrati in vigore. E molti altri sono previsti nei prossimi anni. Il Regno Unito ha introdotto regole obbligatorie per la Task Force on Climate-Related Financial Disclosures (TCFD) per i principali attori del mercato e la Svizzera dovrebbe fare lo stesso presto, solo per citarne alcuni. Infine, forze geopolitiche come la guerra in Ucraina e le conseguenze del COVID-19 hanno accelerato la sensibilità ai rischi della supply chain.

Tutte queste diverse forze sono anticipate dai grandi investitori istituzionali che stanno iniziando a trattare con questo tipo di informazioni o incorporandole nei modelli di gestione del rischio e di valutazione o rifiutando e combattendo quelli nuovi standard. Entrambe le reazioni accrescono l’importanza dell’argomento.

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