[Column] Tre variabili per l’economia globale del 2023

Lee Sang-ryeol

L’autore è uno scrittore editoriale di JoongAng Ilbo.

Si prospetta un inverno rigido per l’economia globale. Il nemico comune per tutte le economie nel 2023 è la stagflazione, un mix vizioso di stagnazione economica e alta inflazione. Le stime puntano sempre più su una crescita dell’economia globale a un ritmo lento dell’1% il prossimo anno.

L’Institute of International Finance (IIF) ha fornito una stima scioccante dell’1,2% per la crescita globale del 2023 – un quinto del 6% raggiunto nel 2021 – e meno della metà del 3,2% previsto quest’anno dal Fondo monetario internazionale (FMI). Il FMI dovrebbe unirsi al gruppo degli scettici. Il 1 ° dicembre, l’amministratore delegato Kristalina Georgieva ha affermato che la possibilità che la crescita globale scenda al di sotto del 2% l’anno prossimo è in aumento.

L’economia globale è cresciuta al di sotto del 2% solo due volte dal 2000: una crescita negativa dell’1,3% nel 2009 a seguito del tracollo finanziario globale e una crescita negativa del 3,3% nell’anno della pandemia di Covid-19 del 2020.

E i prezzi? Il FMI prevede un tasso di inflazione globale del 6,5% per il prossimo anno. Anche se si tratterebbe di un calo rispetto all’8,8% stimato di quest’anno, gli aumenti dei prezzi rimarranno elevati. Nelle sue prospettive di novembre, l’Organizzazione per la cooperazione e lo sviluppo economico (OCSE) ha previsto una media del 6,0% per l’inflazione per il Gruppo delle 20 economie per il prossimo anno. Tale tasso è in netto aumento dall’1 al 2 percento nelle principali economie prima della pandemia.

Le banche centrali di tutto il mondo stanno aumentando in modo aggressivo i tassi di interesse per domare l’inflazione. Tuttavia, i prezzi rimangono lontani dai livelli pre-pandemia. È probabile che i tassi di interesse rimangano alti a meno che i prezzi non scendano. Un’economia che si muove nell’intervallo dell’1 percento e prezzi nell’intervallo del 6 percento indicano stagflazione.

L’economia mondiale è sotto molti strati di nuvole. I maggiori rischi per l’economia del prossimo anno si riducono a tre fattori: l’esito della guerra Russia-Ucraina, i risultati della rigida politica cinese sul Covid-19 e una possibile massiccia crisi del debito.

I cinesi si mettono in fila per i test Covid a Pechino, 4 dicembre. [EPA/YONHAP]

Crisi energetica in corso
L’impatto della guerra in Ucraina può essere compreso chiedendosi: “E se non ci fosse la guerra?” Se la Russia non avesse invaso l’Ucraina a febbraio, la più grande crisi energetica globale dallo shock petrolifero degli anni ’70 non si sarebbe verificata. I prezzi internazionali del greggio sono saliti a 98 dollari al barile quest’anno dalla media di 69 dollari dell’anno scorso dopo che la Russia ha usato energia per la sua guerra. Il gas naturale è stato colpito più duramente. L’Unione Europea dipende dalla Russia per il 40-50% del suo gas naturale. I prezzi sono aumentati dopo che la Russia ha rafforzato i gasdotti verso l’UE. Secondo The Economist, i prezzi del gas naturale per le spedizioni nel primo trimestre del 2023 sono stati in media di 125 euro per megawattora, circa sei volte superiori rispetto allo scorso anno.

L’aumento dei prezzi del gas naturale ha danneggiato i paesi membri dell’OCSE. La quota della spesa energetica rispetto al prodotto interno lordo (PIL) dei membri dell’OCSE ha raggiunto il 17%. Seguì una recessione quando la quota di energia superò il 13% del PIL nell’ultimo mezzo secolo.

La guerra in Ucraina può svolgersi in tre direzioni. Uno, la Russia potrebbe porre fine alla guerra con una vittoria massiccia. Due, l’Ucraina sconfiggerà assolutamente la Russia. Tre, la guerra può essere fermata per molto tempo. Per ora, né la Russia con la vita politica del presidente in gioco né l’Ucraina con un forte sostegno occidentale non si arrenderanno facilmente. È probabile che il conflitto durerà per tutto il prossimo anno. La Bank of Korea (BOK) ha basato le sue prospettive di crescita (2,2%) per l’economia coreana su una guerra prolungata e una crisi energetica in Europa.

Fine del Covid zero
L’economia cinese è stata molto lenta quest’anno. Il FMI prevede una crescita del 3,2%, leggermente inferiore al 3,3% previsto dall’OCSE. La crescita della Cina sarà la più piccola degli ultimi 30 anni, ad eccezione del primo anno della pandemia nel 2020, quando il numero sarà del 2,2%. La ragione principale del rallentamento della crescita è il rigido blocco di Pechino. A causa del rigido blocco, il consumo e la produzione si sono quasi fermati.

Le prospettive per il prossimo anno non sono promettenti. Il FMI prevede che la Cina crescerà del 4,4%, che sarà significativamente inferiore alla sua crescita media annua del 6,7% dal 2015 al 2019. Una ripresa dell’economia globale non è possibile se la Cina, il più grande produttore e investitore mondiale, rallenta Georgieva del FMI ha affermato che l’economia globale deve dal 35 al 40 percento della sua crescita alla Cina, ma quest’anno e il prossimo non sarà più così.

Un sollievo è che Pechino sta mostrando segni di allentamento della sua draconiana politica sui virus di fronte a massicce manifestazioni per protestare contro i controlli rigorosi. I cinesi non hanno più bisogno di mostrare i risultati negativi del test per utilizzare i mezzi pubblici nelle principali città come Pechino, Tianjin e Shanghai. L’obbligo di libertà vigilata è stato allentato ed è stata concessa la separazione volontaria.

Le misure sono attese da tempo, considerando il basso tasso di mortalità delle nuove varianti di Covid-19. Il FMI e altre organizzazioni internazionali hanno formulato raccomandazioni per allentare il controllo del governo sul pubblico. Ma non è chiaro se la Cina sia sufficientemente preparata per un allontanamento graduale dalla politica zero-Covid-19. I tassi di immunizzazione in Cina rimangono bassi e mancano le infrastrutture mediche. Secondo i media stranieri, solo il 40% delle persone di età pari o superiore a 80 anni ha ricevuto tre colpi. I letti d’ospedale per i malati critici sono solo 4,3 per 100.000 persone. Può verificarsi molta confusione se i casi aumentano. Una simulazione radicale ha visto i decessi superare 1 milione se i tassi di vaccinazione non fossero stati aumentati.

Un problema più grande è il crollo della fiducia del pubblico nel governo centrale. Pechino è stata orgogliosa della sua unica politica zero-Covid negli ultimi tre anni. Ma l’incantesimo era rotto. Se Pechino perde il controllo sul settore privato, potrebbero emergere una serie di problemi nascosti come i grandi debiti dei governi locali. Cho Won-kyung, professore presso l’Ulsan National Institute of Science and Technology (Unist), si aspettava una normalizzazione di successo dalla rigorosa politica di allentamento che potrebbe definire l’economia cinese il prossimo anno.

Il debito globale è di 290 trilioni di dollari
Quando i tassi di interesse aumentano, i costi del servizio del debito aumentano. L’IIF ha stimato che il debito globale combinato di governi, aziende e famiglie ha raggiunto i 290,6 trilioni di dollari alla fine di ottobre, un aumento del 28% rispetto ai 226 miliardi di dollari del 2020.

Tassi di interesse più elevati indeboliscono le capacità di spesa di individui, aziende e governi. I mercati immobiliari di tutto il mondo si sono inaspriti rapidamente. I redditi devono aumentare per permettersi l’aumento dell’onere degli interessi o i tassi di interesse devono diminuire. Ma non sono previsti guadagni più elevati in un’economia debole. Dopo aver innescato la spirale al rialzo dei tassi di interesse, lo zio Sam non ha intenzione di mollare. Il presidente della Federal Reserve Jerome Powell ha dichiarato che i tassi aumenteranno. Il consenso di Wall Street vede l’obiettivo finale superiore al 5% l’anno prossimo. Grandi carichi di debito insieme a tassi di interesse elevati possono innescare insolvenze a catena e crisi finanziarie. Il FMI prevede che il 60% dei paesi a basso reddito si trovi in ​​una crisi del debito o vicina a una crisi del debito. Il Council on Foreign Relations (CFR) ha stimato che l’ammontare del debito dei paesi sottosviluppati che deve essere ristrutturato raggiungerà i 200 miliardi di dollari.

Le crisi finanziarie sono altamente contagiose. La Corea del Sud ha avuto problemi di liquidità durante la crisi finanziaria asiatica del 1997. Time scrive che l’economia globale sta cadendo in una combinazione di stagflazione in stile anni ’70 e crisi del debito in stile 2008. Negli anni ’70 la stagflazione non era accompagnata da problemi di indebitamento. Nel 2008, l’inflazione non era una preoccupazione.

“I paesi a basso reddito e le economie emergenti, così come alcuni paesi avanzati, sono soggetti a un debito eccessivo”, ha affermato Sung Tae-yoon, professore di economia alla Yonsei University. “La cattiva gestione del debito può causare turbolenze nei mercati finanziari e avere un impatto negativo sulla nostra economia”.

Le mine sono ovunque nell’economia globale. I responsabili politici devono tenere gli occhi aperti per navigare in un atterraggio morbido perché la nostra economia non può essere isolata dall’economia globale.