L’anno in cui l’economia del Regno Unito si è indebolita

Non dimentichiamo che l’inflazione è diventata un problema nel 2022.

L’ultima lettura dell’inflazione nel 2021 era per novembre ed è stata del 5,1%, quasi tre volte superiore all’obiettivo del 2% della Banca d’Inghilterra e al livello più alto da settembre 2011, secondo l’Office for National Statistics (ONS).

L’iniziale esplosione dei prezzi è stata guidata dall’avvizzimento delle catene di approvvigionamento sotto il peso di un improvviso aumento della domanda dopo la revoca delle restrizioni dovute alla pandemia.

Anche i costi del petrolio e del gas sono aumentati mentre i paesi competono ferocemente per le scorte per rilanciare le loro economie a pieno regime. I vincoli di archiviazione non hanno aiutato.

Nonostante il riscaldamento dei prezzi, il governatore Andrew Bailey e il resto del comitato di politica monetaria (MPC) hanno notoriamente fatto marciare i mercati su una collina solo per rimandarli a casa alla riunione di novembre quando hanno deciso di mantenere bassi i tassi di interesse a 0,1 ciascuno. centesimi.

Anche la politica monetaria accomodante ha sostenuto la domanda. I consumatori e le imprese hanno potuto contrarre prestiti a tassi bassi fino a dicembre 2021, quando la Banca ha inasprito (di soli 15 punti base) per la prima volta dal 2018.

In quella riunione, la Banca ha dichiarato di essersi impegnata a concentrarsi sulle pressioni inflazionistiche a medio termine “piuttosto che su fattori che potrebbero passare”.

Bene, quei fattori “transitori” hanno portato l’inflazione quest’anno a un picco dell’11,1 percento, il massimo da 41 anni, anche se i numeri di questa settimana hanno inviato un chiaro segnale che ora è passato. La Banca ha contribuito a raggiungere quel picco alzando i tassi di interesse nove volte di fila al 3,5%, il massimo dall’ottobre 2008.

L’inflazione ha iniziato a salire alla fine del 2021

Tuttavia, il Regno Unito si sta chiaramente dirigendo verso una lunga (sebbene superficiale) recessione della durata di almeno un anno che, secondo la Banca, potrebbe ridurre di circa il 3% il PIL.

All’inizio dell’anno, proprio mentre la Gran Bretagna stava uscendo dai cordoli Omicron, a gennaio il Fondo monetario internazionale ha pubblicato nuove previsioni prevedendo che l’economia si sarebbe espansa del 2,3% nel 2023. Ora prevede solo una crescita dello 0,3% e una recessione.

Come è arrivato il paese a questo stato?

Interruzione della catena di fornitura

La pressione della catena di approvvigionamento all’inizio del 2022 attanaglia le imprese. Il costo medio della spedizione delle merci era di oltre $ 9.000 all’inizio di gennaio, secondo il Baltic Dry Index di Freightos.

Le famiglie stanno sprecando elettronica e altri beni durevoli mentre sono rintanate nelle loro case in mezzo alla pandemia. Sebbene i modelli di spesa siano tornati leggermente alla normalità nei primi mesi di quest’anno, la domanda di beni fisici, che il Regno Unito importa in maniera massiccia, è rimasta elevata.

Di conseguenza, le catene di approvvigionamento “non stanno davvero affrontando”, ha affermato Alpesh Paleja, capo economista presso la Confederation of British Industry (CBI), Città AM

Il blocco in corso in Cina ha bloccato anche le principali arterie commerciali. Sono seguite carenze, per i beni di consumo e le materie prime, “danneggiando la produzione e le vendite aumentando i costi di input”, ha affermato Sandra Horsfield, economista di Investec. Città AM

Le aziende hanno risposto all’aumento dei costi aumentando i prezzi, anche se Dean Turner, chief eurozone ed economista britannico presso UBS Wealth Management, ha affermato che i britannici erano “pronti e in grado di assorbire l’aumento dei prezzi”.

Le spese di spedizione sono aumentate nel 2021

L’invasione russa dell’Ucraina

A febbraio, l’inflazione nel Regno Unito ha superato il sei percento. E poi la Russia ha invaso l’Ucraina il 24 febbraio e tutto è cambiato.

La tragedia umana della guerra avrà la meglio su qualsiasi costo economico. Ma la decisione di Putin di inviare truppe a Kiev ha scatenato un’inflazione turbo in ogni angolo del mondo, non solo in Gran Bretagna.

I prezzi del gas sono aumentati per i timori che la Russia sottragga rifornimenti dal mercato in risposta alle sanzioni occidentali progettate per congelare il sistema finanziario di Putin. Questo è quello che è successo.

I prezzi del petrolio sono leggermente aumentati a causa delle deboli forniture russe e dei paesi che utilizzano fonti energetiche alternative per sostituire il gas.

I costi dell’energia sono stati ridotti dalle importazioni di gas naturale liquefatto che hanno sostituito le forniture russe, il clima insolitamente caldo che ha frenato la domanda e la Cina che è rimasta a zero-Covid, anche se potrebbe essere finita.

Tuttavia, l’aumento dei prezzi dell’energia ha aumentato il prezzo delle importazioni nel Regno Unito, mentre il prezzo delle esportazioni è aumentato di meno, determinando quello che gli economisti chiamano uno shock delle ragioni di scambio.

“Adesso stiamo pagando molto per i beni che importiamo, in particolare l’energia. I redditi crescono a un ritmo più lento dell’inflazione. Di conseguenza siamo, come paese, più poveri”, ha aggiunto Turner.

Sebbene la guerra ci abbia reso poveri, “non dobbiamo perdere di vista il fatto che l’economia del Regno Unito non è in una posizione di forza anche mentre il conflitto si sta preparando”, ha affermato Frédérique Carrier, responsabile della strategia di investimento presso RBC Wealth Management. Città AM

L’inflazione nel Regno Unito è aumentata di 2,8 punti percentuali da febbraio ad aprile al 9% dal 6,2%.

I prezzi dei futures sul gas nel Regno Unito sono aumentati durante tutto l’anno

Caos fiscale

Oggi, i responsabili politici, molto probabilmente, non sono stati in grado di attenuare l’effetto dei suddetti fattori buffet sull’economia del Regno Unito quest’anno.

Lo stesso non si può dire della disastrosa politica fiscale della Gran Bretagna alla fine dell’estate e in autunno.

Gli errori del mini-budget di Liz Truss sono ben documentati. L’introduzione di tagli fiscali non finanziati aumenterà le finanze delle famiglie e delle imprese. Ma farlo in un momento in cui l’inflazione è ai massimi da 40 anni è sconsiderato.

Allo stesso modo, la decisione del cancelliere di oggi Jeremy Hunt di aumentare le tasse e tagliare la spesa di 55 miliardi di sterline nella dichiarazione autunnale del mese scorso, quando il Regno Unito era diretto verso una recessione, non è stata la solita risposta da manuale.

Il mix di politiche più efficace è probabilmente da qualche parte nel mezzo.

Tuttavia, tra il mini-budget di Truss del 23 settembre e la dichiarazione di Hunt del 17 novembre, la politica fiscale del Regno Unito ha subito un’oscillazione di circa 100 miliardi di sterline, cosa molto, molto insolita.

Le decisioni di Truss avranno senza dubbio l’effetto dannoso più immediato sul Regno Unito. Le banche sono state costrette ad aumentare i tassi dei mutui dopo che i rendimenti dei gilt erano superiori ai prestiti Truss.

“Per le famiglie che hanno bisogno di rifinanziare i loro mutui subito dopo, questo ovviamente aggraverà la compressione del potere di spesa”, ha detto Horsfield.

Questa settimana la Banca d’Inghilterra ha previsto che circa 4 milioni di proprietari di case dovranno assorbire un aumento di 3.000 sterline nelle bollette del mutuo l’anno prossimo. L’aumento delle tasse di Hunt intensificherebbe quella stretta di bilancio.

La combinazione di alta inflazione, tasse e tassi ipotecari che rallentano la crescita dei salari, che nel settore privato è a quasi il sette percento, ben al di sopra della tendenza a lungo termine, spingerà i britannici a tagliare la spesa e incoraggiare l’imminente recessione.

La prossima recessione potrebbe essere lunga e dolorosa

2023, l’anno della lenta compressione del reddito reale

In sostanza, quello che è successo al Regno Unito nel corso del 2022 è questo: “The UK [has been] colpito da uno shock commerciale a lungo termine che [has pushed] inflazione al suo tasso più alto in 40 anni e [driven] diminuzioni storiche del reddito reale disponibile delle famiglie”, ha riassunto bene l’Office for Budget Responsibility nelle sue previsioni di novembre.

La buona notizia è che l’inflazione scenderà nel 2023, probabilmente intorno al 4% entro il prossimo Natale, ma è improbabile che le retribuzioni tengano il passo.

Se il 2022 è “incentrato sull’inflazione”, come dice Paleja, allora il 2023 sarà l’anno della lenta contrazione del reddito reale e della recessione. piegare